第四章 評(píng)估方法

　　第十七條 執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型、資料收集等情況，分析收益法、市場(chǎng)法、成本法(資產(chǎn)基礎(chǔ)法)三種基本方法的適用性，選擇評(píng)估方法。

　　第十八條 對(duì)于適合采用不同評(píng)估方法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的，資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)采用兩種以上評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估。

　　第十九條 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法，是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。

　　資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)結(jié)合被評(píng)估單位的歷史經(jīng)營(yíng)情況、未來(lái)收益可預(yù)測(cè)情況、所獲取評(píng)估資料的充分性，恰當(dāng)考慮收益法的適用性。

　　第二十條 收益法常用的具體方法包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。

　　第二十一條 股利折現(xiàn)法是將預(yù)期股利進(jìn)行折現(xiàn)以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的具體方法，通常適用于缺乏控制權(quán)的股東部分權(quán)益價(jià)值評(píng)估。

　　股利折現(xiàn)法的預(yù)期股利一般應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)市場(chǎng)參與者的通常預(yù)期，適用的價(jià)值類型通常為市場(chǎng)價(jià)值。

　　第二十二條 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法通常包括企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)根據(jù)被評(píng)估單位所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)模式、資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展趨勢(shì)等，恰當(dāng)選擇現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。

　　預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量，既可以從市場(chǎng)參與者角度進(jìn)行，也可以選擇特定投資者的角度。在實(shí)際控制或者評(píng)估目的是為了獲得實(shí)際控制權(quán)情形下，從特定投資者的角度預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量時(shí)適用的價(jià)值類型通常為投資價(jià)值。

　　第二十三條 對(duì)委托人和其他相關(guān)當(dāng)事人依法提供并保證合理性、合法性、完整性的未來(lái)收益預(yù)測(cè)資料，資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)與委托人和其他相關(guān)當(dāng)事人討論未來(lái)各種可能性，結(jié)合被評(píng)估單位的人力資源、技術(shù)水平、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)狀況、歷史業(yè)績(jī)、發(fā)展趨勢(shì)，考慮宏觀經(jīng)濟(jì)因素、所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景，分析未來(lái)收益預(yù)測(cè)資料與評(píng)估目的及評(píng)估假設(shè)的適用性。

　　資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)關(guān)注未來(lái)收益預(yù)測(cè)中經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)架構(gòu)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、毛利率、營(yíng)運(yùn)資金、資本性支出、資本結(jié)構(gòu)等主要參數(shù)與評(píng)估假設(shè)、價(jià)值類型的一致性。當(dāng)預(yù)測(cè)趨勢(shì)與歷史業(yè)績(jī)和現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況存在重大差異時(shí)，資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)要求委托人和其他相關(guān)當(dāng)事人說(shuō)明差異的合理性及可持續(xù)性，與評(píng)估假設(shè)、價(jià)值類型核查一致后，在資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中予以披露。

　　第二十四條 資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)規(guī)定，以及被評(píng)估單位所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景、協(xié)議與章程約定、經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)特點(diǎn)和資源條件等，恰當(dāng)確定收益期。

　　第二十五條 資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)知曉企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定前的時(shí)間區(qū)間是確定預(yù)測(cè)期的主要因素。

　　資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)在對(duì)企業(yè)收入結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資本性支出、投資收益和風(fēng)險(xiǎn)水平等綜合分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合宏觀政策、行業(yè)周期及其他影響企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定期的因素合理確定預(yù)測(cè)期。

　　第二十六條 資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員確定折現(xiàn)率，應(yīng)當(dāng)綜合考慮評(píng)估基準(zhǔn)日的利率水平、市場(chǎng)投資收益率等資本市場(chǎng)相關(guān)信息和所在行業(yè)、被評(píng)估單位的特定風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)因素。

　　第二十七條 資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定期的因素分析預(yù)測(cè)期后的收益趨勢(shì)、終止經(jīng)營(yíng)后的處置方式等，選擇恰當(dāng)?shù)姆椒ü浪泐A(yù)測(cè)期后的價(jià)值。

　　第二十八條 執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)可以根據(jù)評(píng)估對(duì)象特點(diǎn)選擇收益法的不同具體方法進(jìn)行評(píng)估。資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)根據(jù)被評(píng)估單位的具體情況選擇恰當(dāng)?shù)念A(yù)期收益口徑，并確信折現(xiàn)率與預(yù)期收益的口徑保持一致。

　　第二十九條 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的市場(chǎng)法，是指將評(píng)估對(duì)象與可比上市公司或者可比交易案例進(jìn)行比較，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。

　　資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員應(yīng)當(dāng)根據(jù)所獲取可比企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的充分性和可靠性、可收集到的可比企業(yè)數(shù)量，考慮市場(chǎng)法的適用性。

　　第三十條 市場(chǎng)法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

中評(píng)協(xié) 資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則 企業(yè)價(jià)值