2016年新三板并購重組報告：成上市公司并購標的池市場加速增長

2017-03-02

　　作為國內(nèi)第三個全國性證券交易場所，新三板市場對于企業(yè)的意義除了掛牌，融資，交易這些方面外，并購重組對企業(yè)在資本市場中的發(fā)展也頗具重要意義。

　　除了融資和交易外，能夠有效利用并購重組這一手段，也是衡量新三板掛牌企業(yè)活躍度的維度之一。因此，我們利用對數(shù)據(jù)的分析對2016年新三板并購重組市場提出了兩大趨勢判斷。

　　并購趨勢增多

　　21世紀新三板研究院近日獲得了2016年新三板市場并購重組的數(shù)據(jù)。值得注意的是，在掛牌企業(yè)數(shù)量突破10000家，市場關(guān)注度更加高的2016年，新三板企業(yè)重大資產(chǎn)重組的次數(shù)反而要低于2015年。

　　根據(jù)獲取的數(shù)據(jù)顯示，2015年新三板重大資產(chǎn)重組次數(shù)有106次，而2016年新三板重大資產(chǎn)重組的次數(shù)僅有98次。

　　在考慮到掛牌企業(yè)數(shù)量方面，2015年要比2016年少一半，因此重大資產(chǎn)重組在2016年活躍度的衰減遠比數(shù)字下降8次要更猛烈。

　　值得注意的是，在重組交易活躍度下降的同時，新三板2016年并購活躍度卻出現(xiàn)了大幅上升。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015年新三板并購次數(shù)為107次，但2016年這一數(shù)字大幅提高到了237次。

　　并購交易金額總量在2016年也有明顯的提升，2016年并購交易金額為412億元，這一方面2015年的數(shù)據(jù)僅為55億元。

　　可以看出，新三板并購市場在2016年呈現(xiàn)加速之勢。掛牌企業(yè)在登陸新三板后技術(shù)進步或者產(chǎn)業(yè)升級是促進并購數(shù)量井噴的重要驅(qū)動力。公司在登陸新三板后通過定增或者股權(quán)質(zhì)押方式融資后有財務(wù)基礎(chǔ)進行行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)的并購。但新三板企業(yè)體量并不大，因此被并購方可能是體量相匹配的企業(yè)或是體量更小的企業(yè)。因此也呈現(xiàn)并購次數(shù)上升，但并購單筆規(guī)模金額不高的現(xiàn)狀。

　　或成標的池

　　作為多層次資本市場中連接A股市場和區(qū)域股權(quán)市場的存在，新三板自正式擴容到全國后，便成為了眾多中小企業(yè)掛牌并且展示企業(yè)的重要平臺。在這樣的前提下，新三板逐漸成為重要的上市公司并購標的池。

　　根據(jù)獲得的數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，上市公司對新三板企業(yè)的年度并購意向從55宗增長到137宗，總意向達成的年度并購交易額從96.6億增長到575.26億。

　　2016年成功達成的上市公司收購新三板公司并購交易實現(xiàn)了50宗，且總并購交易額達到221.2億元。

　　上市公司并購新三板企業(yè)在2016年達到了高潮，21世紀新三板研究院認為有三點原因造就了如今的局面。

　　首先是，2013年以來A股上市公司并購重組風起云涌，而新三板有不少屬于具有技術(shù)優(yōu)勢和模式創(chuàng)新的公司，為上市公司謀求外延擴張或者跨界轉(zhuǎn)型提供了可選擇的標的范圍。

　　其次，新三板公司的并購機會成本較低。新三板公司具有較高的信息披露要求和財務(wù)透明度，較好的公司治理有利于上市公司降低并購成本。

　　再次，新三板公司并購重組制度逐步完善，政策面支持有關(guān)新三板公司的并購重組。包括引入做市商制度、頒布《非上市公眾公司收購管理辦法》、《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《并購重組私募債券試點辦法》等。

　　安信證券則提出了另一種對上市公司收購新三板趨勢的預(yù)判。安信證券認為，將會有更多非全資控股型被收購公司出現(xiàn)，而這些公司也將多數(shù)選擇繼續(xù)留在三板“綻放”，呈現(xiàn)“小而美”特點，存在價值洼地。而上市公司對新三板公司非控股型收購，目的多為產(chǎn)業(yè)鏈外延整合或夯實利潤基礎(chǔ)。

　　如今，在新三板市場定位預(yù)備板逐漸明確之后，2017年上市公司全資收購新三板公司的情況或?qū)p少，而一些優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)或?qū)⒕芙^上市公司收購的請求，獨立的通過IPO的方式登陸A股。

　　(文章摘自2017年03月02日《21經(jīng)濟網(wǎng)》)