公司發(fā)布員工持股及激勵基金計劃草案

1)員工持股草案： 公司擬使用已回購股份約 330.1 萬股(占總股本0.26%) 實行員工持股計劃， 此次參與總人數(shù)不超過 485 人， 包含董事、監(jiān)事及高級管理人員 13 人，購買價格為 37.07 元/股(不低于公司回購股份均價 74.13 元/股的 50%)，鎖定期 12 個月、存續(xù)期 5 年; 2)激勵基金計劃草案：激勵基金擬以當年凈利潤增量的 15%計提(設立約束條件，當年業(yè)績完成度超過 90%時酌情計提，完成 100%及以上時予以計提)，分配方式為董監(jiān)事和經(jīng)營層高管占比 70%、 其他人員及核心骨干占比 30%。

員工持股計劃深度綁定員工利益，利于公司長期發(fā)展

員工持股計劃草案頒布，公司混改邁出重要一步。此次計劃涉及面較廣(總人數(shù)不超過 485 人)， 其中董事、監(jiān)事及高級管理人員 13 人合計認購比例為 16.9%，購買價格為 37.07 元/股且鎖定期 12 個月，激勵力度較大。 此次員工持股計劃深度綁定員工利益， 利于公司長期發(fā)展。

激勵基金計劃強化“做增量”思維， 激勵力度大提升業(yè)務骨干積極性

激勵基金是員工激勵中與長期業(yè)績掛鉤的獎勵部分，激勵基金在約束條件下擬以當年凈利潤增量的 15%計提，強化員工的“做增量”的思維，計提比例較大有望大幅提升業(yè)務骨干的積極性。 參照公司此前發(fā)布的《 董監(jiān)事等核心人員薪酬與考核管理辦法(草案)》， 激勵基金全部留作基金池，用于未來董監(jiān)事等核心人員跟投公司新興項目、上市公司股票增持、股權激勵或員工持股出資等事項，為公司長期發(fā)展奠定重要基礎。

盈利預測與投資建議

公司是國內(nèi)稀缺品牌中藥龍頭企業(yè)之一， 品牌、管理能力突出， 國企混改后有望突破發(fā)展瓶頸。此次公司發(fā)布員工持股及基金激勵計劃草案有望激發(fā)經(jīng)營活力，混改邁進重要一步，我們預計 2019-2020 年公司 EPS 分別為 2.86/3.15/3.48 元/股。 參考業(yè)內(nèi)可比公司估值 2019 平均 PE34X，公司合理價值為 97.24 元/股，維持“買入”評級。

風險提示

政策不穩(wěn)定風險;國企改革后機制不穩(wěn)定風險; 產(chǎn)品老化導致收入增速下降風險; 員工持股及激勵基金計劃草案仍需股東大會審議。

來源:Dword

圖片來源：找項目網(wǎng)

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