一、成果背景

中長期激勵是企業(yè)管理活動中非常重要的組織行為。在當(dāng)下國企改革背景下，在國有企業(yè)中長期激勵機(jī)制的創(chuàng)建中不能忽視人的需要的作用，要根據(jù)國有企業(yè)特點(diǎn)綜合運(yùn)用多種方法有效激勵員工的積極性和創(chuàng)造性，建立以人為本的中長期激勵機(jī)制，為國有企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)、社會效益和實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值起到推動作用。

(一)國內(nèi)外中長期激勵的實(shí)踐探索

隨著現(xiàn)代公司的產(chǎn)生和發(fā)展，所有權(quán)與經(jīng)營者相分離，經(jīng)營者的激勵成為公司所有者解決委托-代理問題的重要手段。為此，一些國家和企業(yè)對建立經(jīng)營者中長期激勵機(jī)制進(jìn)行了大量的實(shí)踐探索。盡管各國建立經(jīng)營者中長期激勵機(jī)制要解決的基本問題是共同的，但由于各國的歷史、文化、制度的不同，資本市場發(fā)育程度以及公司資本結(jié)構(gòu)、融資方式的差別，國內(nèi)外經(jīng)營者中長期激勵機(jī)制的建立也經(jīng)歷不同的發(fā)展歷程。十八大以來，為應(yīng)對世界經(jīng)濟(jì)形勢變化和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，國家相繼出臺了一系列關(guān)于發(fā)展壯大國有經(jīng)濟(jì)的政策、制度和文件，并設(shè)計(jì)了方法、完善了標(biāo)準(zhǔn)、提出了要求，為國有經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展壯大指明了道路。其中，在國有經(jīng)濟(jì)中推進(jìn)實(shí)施中長期激勵，無疑是眾多措施中非常重要而又醒目的亮點(diǎn)。國有企業(yè)要不斷提升業(yè)績水平，必須優(yōu)化完善激勵約束機(jī)制，因此持續(xù)跟蹤、研究和了解這一重要激勵制度具有重要的意義。2016年2月，混合所有制企業(yè)員工持股試點(diǎn)作為國有企業(yè)十項(xiàng)改革試點(diǎn)之一被推出，同時(shí)財(cái)政部、科技部和國資委聯(lián)合發(fā)布《國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵暫行辦法》，被冰封數(shù)年的國有企業(yè)員工持股、股權(quán)激勵等中長期激勵工具再次被啟用，這一舉動引起了國有企業(yè)各級干部員工的廣泛關(guān)注，并成為本輪國有企業(yè)改革的一大亮點(diǎn)。

(二)我國中長期激勵政策演變過程

長期以來，我國大多數(shù)國有企業(yè)存在發(fā)展動力不足等問題，這與國企范圍內(nèi)普遍存在激勵不足不無關(guān)系。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，中長期激勵是解決國企發(fā)展動力的最有效手段之一。除了解決動力問題以外，中長期激勵也是很好的“約束”手段，將約束企業(yè)朝著既定的戰(zhàn)略目標(biāo)前進(jìn)。但我國國有企業(yè)中長期激勵涉及到產(chǎn)權(quán)制度變革，尤其是非上市國有企業(yè)，因此近年來走走停停，國家陸續(xù)出臺一系列相關(guān)政策文件，但未得到大范圍普及。國有企業(yè)中長期激勵是伴隨著國有企業(yè)改革進(jìn)程推進(jìn)的，大致經(jīng)歷了4個(gè)階段：(1)初步探索階段，(2)逐步規(guī)范階段，(3)震蕩發(fā)展階段，(4)穩(wěn)步推進(jìn)階段。改革中出現(xiàn)了阻礙的同時(shí)也取得了相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。隨著技術(shù)要素、知識要素等在國有企業(yè)發(fā)展中的作用逐步凸顯，對骨干員工的中長期激勵問題逐漸成為本輪國有企業(yè)改革的重點(diǎn)。

(三)我國中長期激勵推行現(xiàn)狀

從國企股權(quán)激勵發(fā)展歷程可以看出，隨著國有企業(yè)的發(fā)展，國務(wù)院及各地方國資委在不斷探索適合國內(nèi)企業(yè)的中長期激勵的有效辦法，近兩年政策傾向顯著。

1、國務(wù)院國資委及中央企業(yè)

國務(wù)院國資委自2009年末至今，密集發(fā)布了多項(xiàng)文件和講話，積極推動中長期激勵。從一系列文件及會議中可以得出，目前央企得到認(rèn)可的激勵模式包括分紅權(quán)，“影子股票”等模式。其中“影子股票”的實(shí)質(zhì)就是“股票增值權(quán)”，即如果一定時(shí)期內(nèi)公司股票升值，經(jīng)營者能得到股票市場價(jià)格相關(guān)的一筆收入。而分紅權(quán)則是企業(yè)股東將部分分配利潤獎勵給企業(yè)骨干，同時(shí)規(guī)定企業(yè)業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)的一種激勵方式。分紅權(quán)目前主要包括崗位分紅權(quán)和項(xiàng)目分紅權(quán)兩類，且各類方式適用的企業(yè)有所區(qū)別。

2、發(fā)達(dá)地區(qū)

除重慶以外的三個(gè)直轄市在近幾年都發(fā)出了相關(guān)信號，其中北京和上海的試點(diǎn)工作已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展;廣州、浙江等省份在較早時(shí)間就提出相關(guān)方向：廣州市明確提出中長期激勵模式以“模擬股票”為主，是一種較為容易實(shí)現(xiàn)的模式，可見實(shí)質(zhì)性開展的意圖明顯。作為國資改革“先行軍”的上海，在推進(jìn)國企股權(quán)治理上又走在了前列。滬國資委在促進(jìn)資產(chǎn)重組，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整，提高國資證券化率時(shí)，強(qiáng)力推進(jìn)上市公司股權(quán)激勵，希望所有整體上市的國企均采用股權(quán)激勵，刺激企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展，打造有競爭力的大企業(yè)集團(tuán)。

3、中等發(fā)達(dá)地區(qū)

大部分中等發(fā)達(dá)地區(qū)都將積極探索以股權(quán)激勵為主的中長期激勵作為重點(diǎn)工作之一。其中有些省份已經(jīng)完成了試點(diǎn)或啟動了試點(diǎn)，如湖北、湖南;有些省份已經(jīng)開展到了實(shí)質(zhì)性階段。在中等發(fā)達(dá)地區(qū)中，湖南國資委為了激發(fā)國企創(chuàng)新活力，深化體制機(jī)制改革，近幾年來積極研究和推動國有企業(yè)中長期激勵試點(diǎn)工作，探索推行期股，期權(quán)等中長期激勵措施，并取得了較大的突破。

4、待發(fā)展地區(qū)

江西、云南、貴州、甘肅等省在近期也都提出了“積極探索股權(quán)激勵機(jī)制”的方向，其中江西和云南走在前列。云南有兩家企業(yè)的試點(diǎn)已經(jīng)進(jìn)展到實(shí)質(zhì)階段。江西出臺了各種規(guī)章制度。江西國資委在促進(jìn)國有企業(yè)改革的過程中不斷提出建立增量資產(chǎn)長效激勵機(jī)制，鼓勵為企業(yè)高管及核心管理、技術(shù)骨干建立股權(quán)激勵機(jī)制。2007年10月發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革和發(fā)展的若干實(shí)施意見》，贛國資委明確了各種類型企業(yè)可以采取的中長期激勵模式。

(四)中長期激勵的驅(qū)動機(jī)制

1、企業(yè)中核心員工中長期激勵機(jī)制

馬斯洛的需求層次理論認(rèn)為，人的需求是分高低幾個(gè)層次的，在不同的時(shí)期階段員工的需求不一樣，不同的員工需求也不相同，只有找到員工的需求階段，才能讓激勵更加有效;實(shí)際中我們發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)中高管、中層、普通員工需求不一，激勵機(jī)制只有根據(jù)不同人群的需求分別配置才能達(dá)到較好的效果。

2、高新技術(shù)企業(yè)的員工中長期激勵機(jī)制

高新技術(shù)企業(yè)知識型員工的特征和需求決定了應(yīng)對其實(shí)施全面的激勵。知識型員工一般從事知識性、創(chuàng)造性勞動，是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的重要驅(qū)動力量，具有較高的人力資本價(jià)值，但他們具有較強(qiáng)的成就動機(jī)和流動意愿，并且需求層次較高，在追求金錢財(cái)富的同時(shí)，注重個(gè)體成長和業(yè)務(wù)成就，追求事業(yè)的發(fā)展和自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。因此高新技術(shù)企業(yè)知識型員工的激勵機(jī)制主要有四方面：薪酬激勵機(jī)制、工作激勵機(jī)制、個(gè)人成長激勵機(jī)制、文化激勵機(jī)制。

二、主要內(nèi)涵

(一)國有非上市公司中長期激勵實(shí)施四步原則

本成果主要通過借助邏輯推理的思維來發(fā)現(xiàn)中長期激勵模式各層次之間的內(nèi)在聯(lián)系，找到項(xiàng)目實(shí)施各個(gè)環(huán)節(jié)與目標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，從確定待解決的核心問題入手，向上逐級展開，得到其影響及后果，向下逐層推演找出其引起的原因，最終構(gòu)建出與項(xiàng)目目標(biāo)相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)模型，即從中長期激勵計(jì)劃管理者的視角，最終形成出中長期激勵模式的通用的四步原則。

1、目標(biāo)層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

主要是確定中長期激勵的主要目標(biāo)，屬于企業(yè)實(shí)施中長期激勵計(jì)劃的頂層設(shè)計(jì)階段，最后，根據(jù)主要目標(biāo)確定下一步所要選擇的激勵模式，激勵模式是中長期激勵的核心問題，其決定了激勵對象如何持有股權(quán)以及如何分配利潤——結(jié)合企業(yè)具體情況、資金情況、發(fā)展戰(zhàn)略、預(yù)期效果、可行性等確定有效模式，激勵模式直接決定了激勵的效用。企業(yè)類型及其所屬階段不同，其主要目標(biāo)也有所區(qū)別，例如，對于中長期內(nèi)上市導(dǎo)向較高的國有非上市公司，可以選擇中長期激勵進(jìn)行過渡;對于無明確上市計(jì)劃，但有清晰的中長期戰(zhàn)略規(guī)劃的企業(yè)，可以選擇中長期激勵保障戰(zhàn)略落地;對于并購整合或人才競爭需求旺盛的企業(yè)，需要設(shè)立中長期激勵計(jì)劃來吸引人才等，在設(shè)計(jì)中長期激勵計(jì)劃時(shí)，首先要明確激勵目標(biāo)從而選擇合適的激勵模式。

2、條件層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

主要是根據(jù)目標(biāo)層最終確定選擇的激勵模式，根據(jù)國家已經(jīng)出臺的政策法律，梳理出企業(yè)在此激勵模式下所必須具備的條件，以及未來在方案設(shè)計(jì)過程所有必須遵照執(zhí)行的限定條件，對照企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，確定是否需要進(jìn)一步調(diào)整激勵模式，除此之外，企業(yè)也要參照其自身的現(xiàn)狀，在國家政策法律的基礎(chǔ)之上，確定符合自身發(fā)展的科學(xué)合理的激勵約束條件，為下一步激勵方案的制定，提供一個(gè)良好的鋪墊。

3、方案層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

激勵方案設(shè)計(jì)是中長期激勵計(jì)劃的核心環(huán)節(jié)，需要確認(rèn)激勵計(jì)劃中的各方面的信息，包括激勵對象、激勵時(shí)間周期、激勵額度、激勵來源以及被激勵者的權(quán)利等。(1)定激勵對象：激勵對象也就是中長期激勵的受益者，中長期激勵的目的是為了激勵員工，平衡企業(yè)的長期目標(biāo)和短期目標(biāo)。(2)定授予額度：這主要解決的是股中長期激勵的總量、每位收益人的中長期激勵的額度等。如何確定，可以根據(jù)公司的實(shí)際情況來確定，大體上每位收益人的激勵額度基本上是按照職位以及個(gè)人的價(jià)值能力來確定的。(3)定授予價(jià)格：這方面主要涉及的是股權(quán)激勵模式，即確定單位股權(quán)(即1%的股權(quán))所對應(yīng)的價(jià)格。在員工入股前，應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定對試點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評估，入股價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的每股凈資產(chǎn)評估值;國有控股上市公司員工入股價(jià)格按證券監(jiān)管有關(guān)規(guī)定確定。(4)定時(shí)期安排：隨著企業(yè)業(yè)務(wù)的推進(jìn)，在不同時(shí)間點(diǎn)可以選擇不同的授予形式或組合，開始進(jìn)行中長期激勵的方案設(shè)計(jì)，但就要產(chǎn)生長期激勵效用來講，建議中長期激勵需分階段來推進(jìn)，以確保員工的工作激情能夠得以延續(xù)。(5)定激勵來源：非上市公司中長期激勵來源設(shè)計(jì)應(yīng)具體視最終確定的激勵載體，選擇不同的激勵來源。

4、實(shí)施層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

主要是根據(jù)已經(jīng)確定好的激勵方案，進(jìn)行下一步的實(shí)施啟動，保證各個(gè)實(shí)施環(huán)節(jié)的流程落實(shí)與優(yōu)化，需要企業(yè)各部門劃分出所負(fù)責(zé)的方案中的職責(zé)權(quán)限，同時(shí)保障激勵計(jì)劃審批備案、民主程序、風(fēng)險(xiǎn)評估、合法合規(guī)等各個(gè)環(huán)節(jié)都能順利執(zhí)行，需要重點(diǎn)考慮以下三個(gè)方面：激勵對象的持有方式、激勵對象的退出方式以及中長期激勵的財(cái)稅問題。

(二)國有非上市公司中長期激勵模式分析

近年來，關(guān)于國有企業(yè)激勵機(jī)制相關(guān)政策陸續(xù)出臺，圍繞《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，國務(wù)院及有關(guān)部委陸續(xù)印發(fā)了一系列政策文件，不斷激發(fā)國有企業(yè)內(nèi)生動力，持續(xù)推動國有企業(yè)建立健全中長期激勵機(jī)制。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至2018年底，已有24家央企所屬科技型企業(yè)的104個(gè)激勵方案進(jìn)入實(shí)施階段，其中，30家已經(jīng)完成首批激勵兌現(xiàn)的企業(yè)，其利潤總額和凈利潤增幅分別達(dá)到41.6%和45.6%，10家中央試點(diǎn)企業(yè)2018年利潤總額平均增幅26%。實(shí)踐證明，通過運(yùn)用好中長期激勵方式，深入挖掘潛力，可以有效促進(jìn)國有企業(yè)立體化、全方位地激發(fā)活力。

1、現(xiàn)金模式

國有非上市公司由于無公開市場的股票標(biāo)的，因此在設(shè)計(jì)中長期激勵計(jì)劃時(shí)，很多企業(yè)選擇以現(xiàn)金模式作為首選的中長期激勵方式，并會提前規(guī)定激勵生效所對應(yīng)的公司業(yè)績條件和個(gè)人業(yè)績條件，這其中選取恰當(dāng)?shù)墓�司業(yè)績指標(biāo)并設(shè)定合理的目標(biāo)值尤為重要。選取業(yè)績指標(biāo)時(shí)一般會綜合考慮公司的戰(zhàn)略目標(biāo)、股東的關(guān)注內(nèi)容以及公司的價(jià)值導(dǎo)向等，一般以回報(bào)類的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，如凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率等。區(qū)別于股權(quán)激勵，基于現(xiàn)金模式的中長期激勵需要對資金來源予以提前考慮，無論何種現(xiàn)金激勵工具，均要考慮會計(jì)賬目、計(jì)提方式、個(gè)人稅收安排以及對公司未來現(xiàn)金流的潛在影響等。中長期激勵計(jì)劃還需要充分考慮計(jì)劃周期內(nèi)的潛在情景，如因個(gè)人行為(離職、死亡、調(diào)任、退休以及終止雇傭等)以及公司行為(控制權(quán)變更)造成的原計(jì)劃有效性問題等。目前較為流行的中長期激勵方式主要有針對國有科技型企業(yè)的項(xiàng)目分紅和崗位分紅模式，以及超額利潤分享和虛擬股權(quán)。

(1)項(xiàng)目收益分紅：項(xiàng)目收益分紅作為中長期期激勵的一種，其激勵作用相對于其他激勵方式，短時(shí)間內(nèi)即可顯現(xiàn)，實(shí)施方式主要以項(xiàng)目為主體，用于激勵項(xiàng)目相關(guān)的關(guān)鍵人員，科研項(xiàng)目收益分紅是“以科技成果轉(zhuǎn)化收益為標(biāo)的，采取項(xiàng)目收益分紅方式”。激勵對象針對性強(qiáng)。項(xiàng)目收益分紅的激勵來源是項(xiàng)目的增量收益，因此國有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)小。但是科技成果是企業(yè)內(nèi)部共享的科研產(chǎn)出，其凈收入的計(jì)算方式是難點(diǎn)，分配比例等不易敲定，實(shí)施難度稍大，部分項(xiàng)目收益所需時(shí)間周期長，具有不確定性，不利于激勵方案設(shè)計(jì)基礎(chǔ)較為薄弱的企業(yè)。

(2)崗位分紅：崗位分紅主要以企業(yè)經(jīng)營收益為標(biāo)的，作為中長期激勵的一種，有效益就可以分紅，操作相對簡單，適用范圍廣，且有無可用于轉(zhuǎn)化的科技成果均可采用。激勵部分也是增量收益，因此國有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)較小。但是在具體實(shí)施過程中，最終受到激勵的通常是上層的一部分員工，不適合普惠制激勵需求的企業(yè)，且激勵的額度受到限制，激勵效果有限。

(3)超額利潤分享：超額利潤分享操作簡便，容易在團(tuán)隊(duì)內(nèi)部達(dá)成共識，區(qū)別于一般的年度分紅計(jì)劃，該計(jì)劃建立了一個(gè)中長期的利潤獎金池，每年根據(jù)凈利潤的完成情況，獎金池可增可減，這更能體現(xiàn)企業(yè)與項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)在中長期利益上風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的分配理念，通過對中長期內(nèi)的利潤進(jìn)行提取并基于業(yè)績指標(biāo)的達(dá)成進(jìn)行分配，實(shí)現(xiàn)對團(tuán)隊(duì)的激勵[4]。主要適合產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)板塊劃分明晰的綜合性集團(tuán)公司，其各板塊分配系數(shù)設(shè)計(jì)相對簡單，同時(shí)，市場較為穩(wěn)定，團(tuán)隊(duì)專業(yè)化水平較高，更適合利用超額利潤分享計(jì)劃，對于無利潤或利潤較低的公司，一般不適用。

(4)虛擬股權(quán)：國有非上市公司不能夠發(fā)行股票，但是可以在公司的內(nèi)部發(fā)行自身虛擬股權(quán)，以員工出資增加企業(yè)實(shí)收資本的方式購買股權(quán)，公司對于符合股權(quán)激勵的員工進(jìn)行獎勵時(shí)，可以讓其拿出一部分資金購買這部分虛擬股權(quán)，激勵的員工可以憑虛擬股份領(lǐng)取一部分的公司盈利分紅，進(jìn)而提升自己的績效收益。首先要通過企業(yè)價(jià)值評估，對公司價(jià)值提升的部分進(jìn)行激勵，可以實(shí)現(xiàn)促進(jìn)企業(yè)上市和推動業(yè)績的雙重作用[5]。該激勵方案相比其他方案在設(shè)計(jì)和操作方面都較為復(fù)雜，一般適用于有計(jì)劃上市的國有企業(yè)，無上市規(guī)劃的企業(yè)不建議使用。

2、股權(quán)模式

股權(quán)是一種基于資本投資而產(chǎn)生的資本所有權(quán)，股東只要有資本投資，就會產(chǎn)生一定的對于企業(yè)的決策權(quán)利，差異在于決策影響力及參與程度。公司管理來源于股權(quán)或基于股權(quán)的授權(quán);公司戰(zhàn)略決策同樣來源于股東所持股權(quán)，但同時(shí)又影響公司的未來方向與經(jīng)營規(guī)模。股權(quán)激勵是通過讓企業(yè)骨干員工在一定期限內(nèi)獲取企業(yè)股權(quán)(出資額、持有股份、股票或股票期權(quán)等)，給予持股員工一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使員工能夠以企業(yè)股東的身份參與企業(yè)戰(zhàn)略事項(xiàng)制定、分享經(jīng)營利潤分紅、以及承擔(dān)可能出現(xiàn)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而全心全意地為公司的長期良性發(fā)展貢獻(xiàn)力量。當(dāng)代國內(nèi)外企業(yè)經(jīng)營實(shí)踐證明，股權(quán)激勵機(jī)制對于改善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、降低經(jīng)營成本、提高經(jīng)營管理效率，增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)凝聚力和市場競爭力起到相當(dāng)重要的作用。

(1)股權(quán)獎勵：股權(quán)獎勵是企業(yè)無償授予激勵對象一定份額的股權(quán)或一定數(shù)量的股份。主要方式有：一是持續(xù)經(jīng)營企業(yè)從企業(yè)凈資產(chǎn)增值部分提取一定比例獎勵給企業(yè)重要的技術(shù)人員和經(jīng)營管理人員。二是高等院校和科研院所經(jīng)批準(zhǔn)以科技成果向企業(yè)作價(jià)入股，可以按科技成果評估作價(jià)金額的一定比例折算為股權(quán)獎勵給有關(guān)技術(shù)人員，主要目的是促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，有效激勵科技人員，調(diào)動員工積極性，將員工與企業(yè)利益一體。一般而言，股權(quán)獎勵模式與股權(quán)出售模式共同使用，僅需花較少的錢購買企業(yè)股權(quán)，由于得到股權(quán)所出的股本金較少，員工離職時(shí)顧慮將大幅降低，對于長期續(xù)留人才方面的功能性較弱。

(2)股權(quán)認(rèn)購：股權(quán)認(rèn)購模式一般分為兩種，針對科技型企業(yè)的的股權(quán)認(rèn)購模式主要為股權(quán)出售，即企業(yè)按不低于股權(quán)評估價(jià)值的價(jià)格，以協(xié)議方式將企業(yè)股權(quán)有償出售給激勵對象。主要目的是將被激勵員工與企業(yè)更好地綁定在一起，形成利益共同體，達(dá)到較好的激勵效果。股權(quán)收益較期權(quán)而言短期內(nèi)能夠兌現(xiàn)收益。但是使用股權(quán)出售方式有一定風(fēng)險(xiǎn)，且對于歷史積累的無形資產(chǎn)過大的企業(yè)，員工購買股權(quán)所需要的出資額可能很大。而針對混合所有制企業(yè)的股權(quán)認(rèn)購模式主要是指員工持股，該路徑的主要激勵工具為以增資擴(kuò)股、出資新設(shè)方式開展的員工持股，相比之下，關(guān)于員工持股的政策體系更加完備、實(shí)踐探索更加成熟、激勵工具更加豐富，

(3)股權(quán)期權(quán)：股權(quán)期權(quán)也是國有非上市公司進(jìn)行股權(quán)激勵可以選擇的一種方式。尤其適用于成立初期尚未有足夠資金存量的小微企業(yè)，大中型企業(yè)不適合采用，因此適用范圍有限。該激勵方式的收益在未來兌現(xiàn)，存在一定的不確定性。采取該股權(quán)期權(quán)計(jì)劃的主要目的是促進(jìn)中小企業(yè)中長期內(nèi)穩(wěn)定快速發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)成為現(xiàn)代公司治理中應(yīng)用最為廣泛的股權(quán)激勵形式，得到了越來越多公司的青睞。然而由于我國目前的現(xiàn)狀，公司股權(quán)期權(quán)激勵制度還存在著較多的法律風(fēng)險(xiǎn)，對于這些風(fēng)險(xiǎn)需要更多的相關(guān)法律法規(guī)予以規(guī)避。

(4)項(xiàng)目跟投：項(xiàng)目跟投就是將員工利益與公司利益捆綁在一起，實(shí)施該計(jì)劃的主要目標(biāo)是利用市場化改革的方向和思路，激活和調(diào)動國有創(chuàng)投企業(yè)員工的積極性、創(chuàng)造力與凝聚力，也有利于穩(wěn)定企業(yè)核心人才隊(duì)伍，在項(xiàng)目全過程實(shí)現(xiàn)由被動執(zhí)行向主動管理、自我驅(qū)動轉(zhuǎn)型，同時(shí)這也是一個(gè)充分體現(xiàn)激勵與約束機(jī)制共存原則的方式，企業(yè)提供業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、項(xiàng)目等可獨(dú)立核算的經(jīng)營體，由參與決策、運(yùn)營的員工與企業(yè)一起共同投資該經(jīng)營體，項(xiàng)目跟投有利于讓核心員工與公司共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益。

三、措施及效果

(一)國有非上市公司中長期激勵典型案例分析

通過以上對于中長期激勵的實(shí)施原則與各激勵方案設(shè)計(jì)的機(jī)制進(jìn)行深度分析后，進(jìn)一步將成果落實(shí)落地，結(jié)合現(xiàn)有的國有非上市公司的中長期激勵的典型案例，對研究成果進(jìn)行實(shí)踐性的應(yīng)用。

1、中材江西電瓷員工持股

中國建材集團(tuán)有限公司(簡稱中國建材)所屬中材江西電瓷電氣有限公司(簡稱中材江西電瓷)作為混合所有制員工持股試點(diǎn)企業(yè)，在企業(yè)黨組織的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，嚴(yán)格按照國資委相關(guān)要求開展員工持股。共有86名骨干員工以自有資金2,248.70萬元設(shè)立兩個(gè)有限合伙公司作為持股平臺，對中材江西電瓷進(jìn)行增資，員工持股平臺合計(jì)持股6.23%。開展持股后，激發(fā)企業(yè)內(nèi)生活力，企業(yè)綜合實(shí)力顯著增強(qiáng)、主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)平穩(wěn)增長、社會效益顯著提升，同時(shí)引領(lǐng)和推動了所在地的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。2017年?duì)I業(yè)收入同比增長28%，利潤總額同比增長33%，上交稅金同比增長29%;2018年上半年，超額實(shí)現(xiàn)“時(shí)間過半、任務(wù)過半”目標(biāo)，利潤總額同比增長39%，創(chuàng)造歷史最好業(yè)績。

2、貴州能投員工持股計(jì)劃

根據(jù)中共中央、國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》、國務(wù)院國資委關(guān)于印發(fā)《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》的通知(國資發(fā)改革[2016]133號)以及《貴州省國資委2016年深化國有企業(yè)改革試點(diǎn)方案》(黔國資通改革〔2016〕83號)要求及《公司法》等有關(guān)規(guī)定，為建立適應(yīng)公司快速發(fā)展需要的高級管理技術(shù)人才和關(guān)鍵崗位管理技術(shù)人才隊(duì)伍激勵機(jī)制，實(shí)現(xiàn)公司總體戰(zhàn)略目標(biāo)和年度經(jīng)營任務(wù)，結(jié)合公司實(shí)際，特制定公司開展員工持股試點(diǎn)總體方案。

3、�？低�視項(xiàng)目跟投計(jì)劃

�？低�視，最早為國有持股51%的混合所有制企業(yè)，由中國電科第52研究所下屬的浙江海康信息技術(shù)股份有限公司和自然人龔虹嘉分別出資255萬元、245萬元成立。�？低�視從成立之初，僅有來自52所的28位員工，至今已發(fā)展成為在全球員工超過26000人，其中研發(fā)人員和技術(shù)服務(wù)人員超13000人的國際領(lǐng)先高新技術(shù)企業(yè)。作為高新技術(shù)企業(yè)，�？低�視在激勵約束機(jī)制實(shí)踐中自有其一套邏輯和方法，項(xiàng)目跟投就是其中之一。在2015年9月，海康威視出臺《核心員工跟投創(chuàng)新業(yè)務(wù)管理辦法》。

4、瀘州老窖員工持股計(jì)劃

瀘州老窖酒業(yè)某三級子企業(yè)，是由瀘州老窖股份有限公司牽頭組建的以新型雞尾酒運(yùn)作為主的混合所有制企業(yè)，是貫徹落實(shí)國家供給側(cè)改革方針，主動適應(yīng)新消費(fèi)需求，在數(shù)百年中式白酒釀酒歷史基礎(chǔ)上，主動建立與年輕消費(fèi)群體溝通路徑的創(chuàng)新探索之舉。

(二)中長期激勵實(shí)施經(jīng)驗(yàn)及文書模板

通過本成果的中長期激勵的基本模型和模式設(shè)計(jì)方法對以上各類型的中長期激勵的實(shí)操案例進(jìn)行深入分析，最終形成國有非上市公司中長期激勵的相關(guān)方案范本，對于我國國有企業(yè)未來實(shí)施中長期激勵提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。

1、計(jì)劃方案范本

(1)持股員工條件：積極條件包括持股員工必須系與公司簽訂勞動合同的正式員工;持股員工應(yīng)當(dāng)是對公司發(fā)展有重大影響的員工，如一定職級(譬如總監(jiān)級)以上的員工;持股員工應(yīng)當(dāng)是雖然未達(dá)到一定職級，但是其所在崗位對公司發(fā)展具有重大影響的員工，如公司系銷售型公司，對公司銷售業(yè)績有突出貢獻(xiàn)的員工可以認(rèn)定為此項(xiàng)員工。消極條件包括：省委、省政府和地方黨委、政府及其部門、機(jī)構(gòu)任命的國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員不得持股;外部董事、監(jiān)事(含職工代表監(jiān)事)不參與員工持股;直系親屬多人在同一企業(yè)的，只能一人持股。

(2)員工持股比例中關(guān)于員工持股比例的相關(guān)規(guī)定：員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%;實(shí)施員工持股后，應(yīng)保證國有股東控股地位，且其持股比例不得低于公司總股本的34%;持股數(shù)量和持股比例，與崗位和業(yè)績緊密掛鉤，不搞“平均主義”。關(guān)于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的限定情況：每一名員工持股比例的設(shè)定，針對每一名員工的持股比例，在綜合考慮經(jīng)營管理層和員工的工齡､學(xué)歷和崗位價(jià)值、職級等因素的基礎(chǔ)上綜合確定。

(3)員工持股出資方式員工持股全部以現(xiàn)金方式出資或技術(shù)出資。公司不為員工出資提供墊資、擔(dān)保、借貸或者其他形式的資金支持。持股員工不得接受與試點(diǎn)企業(yè)有生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)往來的其他企業(yè)的借款或融資幫助。

(4)股權(quán)分紅持股員工與公司股東共享利益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不享有分紅優(yōu)先權(quán);當(dāng)公司完成銷售目標(biāo)，且有可分配利潤時(shí)，公司方可進(jìn)行分紅。在公司盈利，且股東會決定實(shí)際分紅時(shí)，公司各股東按照實(shí)際出資的比例分配公司的利潤，公司股東會作出分紅決議，并將實(shí)際待分紅款項(xiàng)支付給作為持股平臺的有限合伙企業(yè)，由員工持股會于持股平臺收到分紅款項(xiàng)后10日內(nèi)，啟動分紅會議的召集召開程序。

(5)股權(quán)管理：公司的全部持股員工組成員工持股會，負(fù)責(zé)股權(quán)的具體管理工作，持股平臺根據(jù)員工持股會的決策進(jìn)行變更登記。員工持股會選舉產(chǎn)生理事，組成理事會，每屆任期三年，具體負(fù)責(zé)員工持股的日常管理工作。理事會本著精干、高效和以兼職為主的原則設(shè)置，其成員原則上由對企業(yè)管理和股權(quán)管理有基本認(rèn)識的持股員工擔(dān)任，選舉產(chǎn)生的員工持股會理事長，依照《公司法》和有關(guān)法規(guī)法律，代表持股員工權(quán)益，行使股東和董事的職權(quán)，參與公司重大經(jīng)營決策;員工持股計(jì)劃的鎖定期三年，在鎖定期內(nèi)，員工不得轉(zhuǎn)讓其所持合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額，因離職產(chǎn)生的轉(zhuǎn)讓或者調(diào)整， 持股員工為董事、高級管理人員的，其所持股份在鎖定期外轉(zhuǎn)讓的，每年可轉(zhuǎn)讓額度不得超過其所持股權(quán)額的25%，持股股權(quán)數(shù)不足1000股的，可以在該年度一次性轉(zhuǎn)讓。持股員工未擔(dān)任公司董事、高級管理人員職務(wù)的，不受前款轉(zhuǎn)讓限額的限制，在鎖定期外，可以轉(zhuǎn)讓任意比例的所持股權(quán)額。持股員工轉(zhuǎn)讓其持有的合伙財(cái)產(chǎn)份額的，只能在持股平臺內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，不能向持股平臺以外的人員轉(zhuǎn)讓。

(6)股權(quán)流轉(zhuǎn)及員工崗位變動調(diào)整股權(quán)操作辦法員工持股的股權(quán)與其崗位、職級相結(jié)合，并按照如下原則處理：惡意離職時(shí)的處理，所謂的惡意離職是指持股員工由于違反公司規(guī)章制度，嚴(yán)重失職、營私舞弊，或者違反法律的規(guī)定而被追究行政、刑事責(zé)任，及其他因?yàn)樵摮止蓡T工的過錯(cuò)被公司解除勞動合同關(guān)系的情形;或者持股員工主動離職，但是有證據(jù)證明其加入競爭對手的情形。概言之，惡意離職是指持股員工的離職損害公司利益的情形。善意離職時(shí)的處理，所謂善意離職，是指持股員工因死亡、傷殘、退休、由于公司戰(zhàn)略調(diào)整或調(diào)離、或者公司與員工協(xié)商一致等原因?qū)е鲁止蓡T工與公司解除勞動合同關(guān)系的情形。概言之，善意離職是指因客觀原因發(fā)生的離職，該等離職不會損害公司利益。持股員工善意離職的，在離職后12個(gè)月內(nèi)，必須將所持合伙財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓。因善意離職不會損害公司的利益，故其所持合伙財(cái)產(chǎn)份額的處理一般也不體現(xiàn)懲罰性，而是適當(dāng)?shù)慕o予利益，具體處理原則如下：若持股員工在鎖定期內(nèi)善意離職的，其所持有的合伙財(cái)產(chǎn)份額應(yīng)按照其認(rèn)購價(jià)格加同期貸款銀行利息的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給合伙平臺內(nèi)的指定主體，持股平臺回購后的股權(quán)納入預(yù)留股權(quán)，用于后續(xù)激勵。若持股員工在鎖定期外善意離職的，其所持有的合伙財(cái)產(chǎn)份額可以直接在合伙平臺內(nèi)轉(zhuǎn)讓，受讓主體受讓相應(yīng)合伙財(cái)產(chǎn)份額后，應(yīng)符合單一員工持股比例原則上不高于公司總股本1%的規(guī)定。持股員工因持股已經(jīng)獲得分紅款項(xiàng)的，無需退還。

2、計(jì)劃書范本

經(jīng)過股東會周密策劃、慎重考慮，本著公平、公正、公開的原則，制定本計(jì)劃，以期通過本計(jì)劃激勵相關(guān)人員，使得該等人員得以共同促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展同時(shí)分享公司成長的收益。本人XXX(姓名)，國籍XX，證件號碼XXX(身份證明附后)，自愿做出如下承諾：

一、本人不可撤銷并無條件的承諾遵守本計(jì)劃及其不時(shí)的修改或調(diào)整。

二、本人對出資的資金來源為XX，本人對該資金來源真實(shí)、合法性負(fù)完全的法律責(zé)任。

三、本人承諾對其他合伙人的出資/認(rèn)購價(jià)款、合伙權(quán)益比例無任何異議，不會因其他合伙人的出資/認(rèn)購價(jià)款、合伙權(quán)益比例而與該等合伙及其實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員產(chǎn)生任何糾紛。

3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議范本

第一條 為規(guī)范員工股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作，根據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)和公司實(shí)際，制定本辦法。

第二條 根據(jù)董事會授權(quán)，員工股權(quán)管理委員會(以下簡稱“股管委”)是員工股權(quán)轉(zhuǎn)讓的管理機(jī)構(gòu)。股管委下設(shè)辦公室，具體負(fù)責(zé)員工股權(quán)(包括直接和間接持有的股權(quán))轉(zhuǎn)讓事宜。

第三條 公司上市前，員工股權(quán)轉(zhuǎn)讓依以下情形處理：

(一)持股員工持有股權(quán)未滿三年的，原則上不得轉(zhuǎn)讓;

(二)持股員工持有股權(quán)滿三年后，可在公司員工之間以及公司對外實(shí)施股權(quán)融資過程中轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)：第四年(滿三年)可轉(zhuǎn)讓股權(quán)不超過其持股總額的30%，此后每滿一年，可增加未轉(zhuǎn)讓前總持股份額的10%用于轉(zhuǎn)讓。

第四條 單一個(gè)人受讓股權(quán)后，其持有股份總數(shù)不得超過500萬股;單一外部股權(quán)融資機(jī)構(gòu)受讓股權(quán)后，其持有股份不得超過當(dāng)期公司單一機(jī)構(gòu)股東最大持股數(shù)。

第五條 股權(quán)轉(zhuǎn)讓須經(jīng)股管委批準(zhǔn)。

第六條 經(jīng)股管委批準(zhǔn)，員工持有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓可以不受持股年限、受讓額度和轉(zhuǎn)讓對象的限制。

第七條 股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格以當(dāng)期公司資產(chǎn)評估值為參照，由轉(zhuǎn)讓雙方本著真實(shí)自愿、平等互利的原則市場化商定。

第八條 公司每年定期辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓所產(chǎn)生的合伙協(xié)議變更、工商信息變更等工作。

第九條 間接持股員工向其他公司股東或外部融資機(jī)構(gòu)實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)準(zhǔn)備以下法律文書：

(一)《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，由該員工所在合伙企業(yè)與受讓人簽署;

(二)《定向分配收益決議》，由該員工所在合伙企業(yè)的全體合伙人簽署;

(三)《合伙協(xié)議》，由該員工所在合伙企業(yè)的全體合伙人簽署;

(四)《變更決定書》，由該員工所在合伙企業(yè)的全體合伙人簽署;

(五)若轉(zhuǎn)讓人全額轉(zhuǎn)讓其持有股權(quán)，應(yīng)出具《退伙協(xié)議》，由該員工所在合伙企業(yè)的全體合伙人簽署。

第十條 同一合伙企業(yè)的合伙人之間實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)準(zhǔn)備以下法律文書：

(一)《財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，由轉(zhuǎn)讓人與受讓人簽署;

(二)《合伙協(xié)議》，由全體合伙人簽署;

(三)《變更決定書》，由全體合伙人簽署;

(四)《合伙人認(rèn)繳確認(rèn)書》，由全體合伙人簽署;

(五)若轉(zhuǎn)讓人全額轉(zhuǎn)讓其持有股權(quán)，應(yīng)出具《退伙協(xié)議》，由全體合伙人簽署。

第十一條 不同合伙企業(yè)的合伙人之間實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)準(zhǔn)備以下法律文書：

(一)《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，由股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉及的兩家合伙企業(yè)簽署;

(二)《定向分配收益決議》，由轉(zhuǎn)讓股權(quán)合伙企業(yè)的全體合伙人簽署;

(三)《合伙協(xié)議》，由兩家合伙企業(yè)的全體合伙人分別簽署;

(四)《變更決定書》，由兩家合伙企業(yè)的全體合伙人分別簽署;

(五)《合伙人認(rèn)繳確認(rèn)書》，由受讓股權(quán)合伙企業(yè)的全體合伙人簽署;

(六)若轉(zhuǎn)讓人全額轉(zhuǎn)讓其持有股權(quán)，應(yīng)準(zhǔn)備《退伙協(xié)議》，由轉(zhuǎn)讓股權(quán)合伙企業(yè)的全體合伙人簽署;

(七)若受讓人在其合伙企業(yè)尚不持有財(cái)產(chǎn)份額的，應(yīng)準(zhǔn)備《入伙協(xié)議》，由受讓股權(quán)合伙企業(yè)的全體合伙人簽署。

第十二條 直接持股員工向其他公司股東或外部股權(quán)融資機(jī)構(gòu)實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)準(zhǔn)備《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，由轉(zhuǎn)讓人與受讓人簽署。

第十三條直接持股員工向員工持股平臺合伙人實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)準(zhǔn)備以下法律文書：

(一)《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，由轉(zhuǎn)讓人與受讓股權(quán)合伙企業(yè)簽署;

(二)《合伙協(xié)議》，由受讓股權(quán)合伙企業(yè)的全體合伙人簽署;

(三)《變更決定書》，由受讓股權(quán)合伙企業(yè)的全體合伙人簽署;

(四)《合伙人認(rèn)繳確認(rèn)書》，由受讓股權(quán)合伙企業(yè)的全體合伙人簽署;

(五)若受讓人在其合伙企業(yè)尚不持有財(cái)產(chǎn)份額的，應(yīng)出具《入伙協(xié)議》，由受讓股權(quán)合伙企業(yè)的全體合伙人簽署。

第十四條 員工因離職退股、晉升增配股權(quán)或首次分配股權(quán)，須實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，參照本辦法執(zhí)行。

第十五條 本辦法由股管委負(fù)責(zé)制定、解釋和修訂，自【董事會/股東大會】審議通過之日起執(zhí)行。

來源:中國企研

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

員工持股