對(duì)于中小型企業(yè)家來(lái)說(shuō)，企業(yè)能夠得到發(fā)展壯大是最大的渴望，能夠帶著自己的員工走上富裕的道路自然再好不過(guò)。實(shí)行員工持股就是為了更好地實(shí)行這一目的，但是這一制度看起來(lái)實(shí)行很值得企業(yè)家嘗試，實(shí)際上實(shí)行的不好，會(huì)誤入雷區(qū)。首先你需要看清員工持股的五個(gè)行為主體，持股主體、持股比例、持股對(duì)價(jià)、持股平臺(tái)、持股過(guò)程再來(lái)了解員工持股的三大雷區(qū)。

一、行為主體

持股主體：持股要區(qū)分局內(nèi)人和局外人、核心人和普通人。關(guān)鍵是三類崗位核心經(jīng)營(yíng)管理人才、核心技術(shù)骨干人才、其他核心基層關(guān)鍵崗位人才。

持股比例：要明確員工持股計(jì)劃不是管理層收購(gòu)。員工持股整體比例不高于企業(yè)總股本的30%，同時(shí)，單一持股員工股權(quán)比例一般不高于總股本的1%。當(dāng)然，根據(jù)實(shí)踐在科技型企業(yè)跟投中的持股比例可超過(guò)此上線。

持股對(duì)價(jià)：員工持股的價(jià)格由市場(chǎng)定價(jià)而不是自我估價(jià)。在國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行掛牌，通過(guò)市場(chǎng)定價(jià)的方式，尋求最優(yōu)的市場(chǎng)價(jià)格。

持股平臺(tái)：員工持股一般選用有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)。這個(gè)平臺(tái)要解決員工持股的流動(dòng)性問題和稅務(wù)籌劃等細(xì)節(jié)，需要專門的管理文件。

持股過(guò)程：持股員工需要轉(zhuǎn)換身份，走進(jìn)市場(chǎng)。國(guó)企干部變成真正的職業(yè)人士。建立市場(chǎng)化的勞動(dòng)人事分配制度和業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)體系。

二、三大雷區(qū)

1、定價(jià)雷區(qū)

公司的經(jīng)營(yíng)層和核心人員在計(jì)劃持股方案時(shí)，一般有一種自然而然的愿望，那就是讓持股團(tuán)隊(duì)的持股時(shí)間盡可能早于其他投資者，隨著經(jīng)營(yíng)不斷發(fā)展，這樣的安排會(huì)使持股成本更低，同時(shí)呢，也會(huì)在未來(lái)引入投資人的時(shí)候，讓自己的股權(quán)價(jià)值得到比較好的增值與回報(bào)。

所以，目前的員工持股，所謂“公開透明、同股同價(jià)”，是指外部投資者和員工持股平臺(tái)同時(shí)進(jìn)行持股，外部投資者用市場(chǎng)公開競(jìng)爭(zhēng)方式定價(jià)并取得股權(quán)，員工持股按照這個(gè)價(jià)格進(jìn)行交易，而不是一先一后�；蛘呤窍刃幸�入投資者，再推動(dòng)員工核心層持股。這樣的定價(jià)才是穩(wěn)妥的。

2、資產(chǎn)雷區(qū)

企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)高低，對(duì)于核心層持股顯得太重要了。如果不考慮資產(chǎn)評(píng)估的增值等因素，這個(gè)凈資產(chǎn)值，就基本相當(dāng)于企業(yè)核心層持股對(duì)價(jià)的基本參照標(biāo)準(zhǔn)了。

如果企業(yè)的凈資產(chǎn)低一些的話，核心層花同樣的錢就可以購(gòu)買到更多一點(diǎn)的企業(yè)股權(quán)，或者用更少的錢，買到同樣的股權(quán)。

所以，我們?cè)谑聞?wù)工作中，對(duì)于混改與員工持股前大幅度調(diào)整企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的行為，是難以支持的。不僅是因?yàn)檫@樣對(duì)未來(lái)的國(guó)有資本產(chǎn)生不確定性，更是因?yàn)榭紤]到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的完整性，保證企業(yè)在一個(gè)連續(xù)的業(yè)務(wù)曲線上前進(jìn)。

換句話說(shuō)，在我國(guó)資本市場(chǎng)早期階段，為了企業(yè)達(dá)到上市要求，一些國(guó)有企業(yè)進(jìn)行過(guò)將上市公司和存續(xù)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)剝離和重組，將更多的人員、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或者低效資產(chǎn)放在存續(xù)公司，以保證主業(yè)輕裝上陣，這是歷史性做法。但是在這一輪國(guó)企改革和核心層持股過(guò)程中，這樣的資產(chǎn)剝離和人為干預(yù)凈資產(chǎn)的做法，是不能立足的。

3、持股比例雷區(qū)

核心層持股政策，為長(zhǎng)時(shí)間與企業(yè)共同成長(zhǎng)的企業(yè)管理層和核心技術(shù)骨干提供了新的事業(yè)平臺(tái)，他們不僅可以分享事業(yè)成功的利潤(rùn)比例，還能夠通過(guò)持股參與企業(yè)的管理決策。所以，一些經(jīng)理人員就有一種沖動(dòng)，能不能借助于核心層持股政策，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)層對(duì)于企業(yè)的控制，實(shí)現(xiàn)變相的管理層收購(gòu)呢?所以，在進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)，就想方法超過(guò)總量30%，個(gè)人1%的比例限制，以盡可能達(dá)到對(duì)企業(yè)進(jìn)行影響和控制的目標(biāo)。

我們要有清醒的認(rèn)識(shí)，這一輪國(guó)企改革中，推動(dòng)核心層持股計(jì)劃，目標(biāo)是“實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期利益綁定，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)分享”，這是一種收益權(quán)的共享，并不是實(shí)現(xiàn)管理層控制，也不是MBO計(jì)劃。

作為本輪國(guó)企改革的重大政策創(chuàng)新，核心層持股計(jì)劃，是推動(dòng)國(guó)有企業(yè)活力倍增的重要舉措。但就像決策者反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，國(guó)企混改和股權(quán)多元化是激活國(guó)企，而不是要出售國(guó)企，也不能變?yōu)樗接谢�。所以，核心層持股，要�?yán)守收益權(quán)共享的原則，距離各種變相的管理層收購(gòu)遠(yuǎn)一些，這樣才能行久、至遠(yuǎn)。

以上的三個(gè)員工持股的雷區(qū)都是企業(yè)在國(guó)企改革和核心層持股的股權(quán)設(shè)計(jì)中需要了解到的要點(diǎn)，有助于企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)分配，股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中設(shè)計(jì)出更好的股權(quán)結(jié)構(gòu)，更能從中了解到股權(quán)操作的一些問題，幫助企業(yè)家在股權(quán)操作中處理問題更加得心應(yīng)手。

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