□本報(bào)記者 鐘志敏

　北京金融資產(chǎn)交易所信息顯示，建銀投資持有的齊魯證券7.6742%股權(quán)正式掛牌轉(zhuǎn)讓，本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的共4億股，掛牌價(jià)格為15.29億元。原有股東不放棄行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

　今年以來(lái)，券商股權(quán)頻頻亮相于各地產(chǎn)權(quán)交易所。與去年出讓方“咬緊牙關(guān)”不降價(jià)形成鮮明對(duì)比的是，多家券商股權(quán)在今年遭遇甩賣。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，6月份以來(lái)共有4家券商的股權(quán)正在掛牌轉(zhuǎn)讓，分別是世紀(jì)證券、申銀萬(wàn)國(guó)、云南證券和齊魯證券，且掛牌期滿日期大部分集中在7月份。業(yè)內(nèi)人士表示，券商股權(quán)頻現(xiàn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，一方面是由于“一參一控”的政策限制，另一方面是在證券行業(yè)大力推進(jìn)創(chuàng)新的背景下，行業(yè)并購(gòu)重組或不可避免。

　二股東退出齊魯證券

　齊魯證券成立于2001年，注冊(cè)資本521224.57萬(wàn)元，在國(guó)內(nèi)27個(gè)省、市、自治區(qū)設(shè)有175家證券營(yíng)業(yè)部、15家證券分公司，控股和參股4家公司，形成了集證券、基金、期貨、直投為一體的綜合性證券控股集團(tuán)。

　第一大股東萊蕪鋼鐵集團(tuán)有限公司持有其45.7073%股權(quán)；第二大股東中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“建銀投資”）持有其7.6742%股權(quán)。此次建銀投資在北金所轉(zhuǎn)讓其持有的全部股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，受讓方將成為齊魯證券的第二大股東。

　截至2012年底，公司合并報(bào)表顯示資產(chǎn)總額334.12億元，所有者權(quán)益115.61億元，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.13億元，凈利潤(rùn)4.85億元。今年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入9.82億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.49億元，凈利潤(rùn)2.61億元。以2013年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值112億元，評(píng)估值194億元，溢價(jià)73%。轉(zhuǎn)讓標(biāo)的對(duì)應(yīng)評(píng)估為14.88億元，低于掛牌價(jià)格4100萬(wàn)元。

　從近年齊魯證券的分紅情況來(lái)看，在2010年向股東現(xiàn)金分配的利潤(rùn)為15.88億元，2011年未分配，在2012年向股東現(xiàn)金分配的利潤(rùn)為2.83億元�？傮w來(lái)看，公司在盈利水平較高的情況下，股東能夠獲得相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)。從估值來(lái)看，齊魯證券評(píng)估P/B為1.72。

　公告顯示，該項(xiàng)目掛牌期滿日期為2013年7月25日。掛牌期滿后，如果只征集到一家意向受讓方，則采取協(xié)議方式交易；若征集到兩家及以上意向受讓方，則以網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)方式確定受讓方。

　業(yè)內(nèi)人士表示，中投旗下券商，一部分是券商綜合治理的產(chǎn)物，即并無(wú)長(zhǎng)期持有的目標(biāo)，僅作為股權(quán)投資獲取收益，可能適時(shí)處置。此次建銀投資轉(zhuǎn)讓齊魯證券股權(quán)屬于正常的投資退出。

　股權(quán)轉(zhuǎn)讓遭遇尷尬

　除了齊魯證券，目前，還有3家券商的股權(quán)正在四大產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，分別是世紀(jì)證券、申銀萬(wàn)國(guó)和云南證券，且掛牌期滿日期都集中在7月中下旬。

　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開信息顯示，申銀萬(wàn)國(guó)的股權(quán)近期共有三筆轉(zhuǎn)讓記錄。其中，最早的兩筆來(lái)自于中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)兩家下屬企業(yè)，分別出讓405萬(wàn)股和809.71萬(wàn)股的申銀萬(wàn)國(guó)股權(quán)，這兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，分別占申銀萬(wàn)國(guó)總股本的0.0603%與0.1206%，折合每股價(jià)格同為5.37元。

　最新的一筆轉(zhuǎn)讓信息來(lái)自人保投資控股有限公司（下稱“人保投控”）。目前人保投控占申銀萬(wàn)國(guó)總股本的0.55%，共計(jì)3724.68萬(wàn)股股權(quán)，位列申銀萬(wàn)國(guó)股東排名第十一位。其于2013年4月10日將所持有申萬(wàn)股權(quán)通過(guò)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)格為19182.61萬(wàn)元，折合每股價(jià)值為5.15元。

　從掛牌價(jià)格可以看出，申銀萬(wàn)國(guó)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌價(jià)格從去年到今年，每股價(jià)格降了0.22元。

　事實(shí)上，申銀萬(wàn)國(guó)目前掛牌轉(zhuǎn)讓的這3筆股權(quán)中，0.1206%股權(quán)可以說(shuō)是近年來(lái)歷時(shí)最長(zhǎng)的券商股權(quán)掛牌交易，該筆股權(quán)首次掛牌的時(shí)間是2012年12月24日，而這部分股權(quán)經(jīng)過(guò)幾次延期，卻鮮聞“降價(jià)”。不過(guò)，從目前的掛牌價(jià)格來(lái)看，申銀萬(wàn)國(guó)已經(jīng)“放下身段”。記者注意到，去年6月份，這部分股權(quán)的掛牌價(jià)格為5667.99萬(wàn)元，按照當(dāng)時(shí)掛牌價(jià)格計(jì)算，每股價(jià)格將近7元，而如今的價(jià)格是每股5.37元，每股降1.63元。

　同樣遭遇降價(jià)的還有云南證券的股權(quán)。云南證券本次轉(zhuǎn)讓股份1115萬(wàn)股，占總股本的6.5141%，掛牌價(jià)格為685.94萬(wàn)元。本次的轉(zhuǎn)讓方是國(guó)泰君安，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格比起國(guó)泰君安的第二次掛牌便宜了76.21萬(wàn)元。事實(shí)上，這已是國(guó)泰君安第三次掛牌該項(xiàng)股權(quán)，而且價(jià)格一次比一次賣的低。

　另外，6月28日，世紀(jì)證券在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓公司91.65%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格達(dá)到13.37億元，掛牌期滿日為7月25日。此次轉(zhuǎn)讓要求是，意向競(jìng)買人應(yīng)為金融機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本不低于50億元，總資產(chǎn)不低于500億元，凈資產(chǎn)不低于100億元，成立時(shí)間不少于10年。項(xiàng)目不接受委托、信托和聯(lián)合受讓。掛牌期滿日期為7月25日。業(yè)內(nèi)人士表示，如此條件苛刻的轉(zhuǎn)讓條件，流拍的可能性很大。

　資料顯示，世紀(jì)證券成立于1990年，注冊(cè)資本7億元。北京首都旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司持有其60.8%股權(quán)，為第一大股東，廣州天倫萬(wàn)怡投資有限公司持有其36.36%股權(quán)。去年世紀(jì)證券虧損6231.61萬(wàn)元，今年前五月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1611.81萬(wàn)元。公司凈資產(chǎn)8.68億元，評(píng)估后為14.59億元。

　券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍將活躍

　今年以來(lái)，雖然IPO停滯不前，但排隊(duì)者中卻出現(xiàn)了一批券商公司。6月20日證監(jiān)會(huì)最新披露的IPO企業(yè)基本信息情況表顯示，目前正在排隊(duì)的擬上市券商共有7家，分別為：國(guó)信證券、東方證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、中原證券、東興證券、浙商證券和國(guó)泰君安。其中，浙商、中原、第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)泰君安，目前狀態(tài)仍是“初審中”，而東方、東興、國(guó)信證券步調(diào)稍快，目前正在“落實(shí)反饋意見中”。

　除了上述身處IPO隊(duì)伍中券商外，還有不少券商也在積極籌備IPO，比如安信證券、首創(chuàng)證券、紅塔證券、南京證券等。而在H股方面，銀河證券H股已于5月22日在港交所掛牌上市。

　記者發(fā)現(xiàn)此次轉(zhuǎn)讓4家證券公司即不在排隊(duì)上市隊(duì)伍中，也沒有積極籌備上市的相關(guān)報(bào)道。同時(shí)，記者也注意到，5月7日紅塔證券2.6億股股份在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌期滿日為7月5日，目前該轉(zhuǎn)讓信息已被撤下，不再發(fā)布�！霸摴蓹�(quán)轉(zhuǎn)讓成功的可能性很大，因?yàn)榧t塔證券正在積極籌劃上市�！币晃恢�情人士告訴記者。

　一位產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)業(yè)內(nèi)人士告訴記者，券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般有三種可能：第一，標(biāo)的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方資金困難；第二，一些公司可能有控股的標(biāo)準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)以免觸及紅線；第三，轉(zhuǎn)讓方對(duì)標(biāo)的企業(yè)的上市前景不明朗，認(rèn)為其上市時(shí)間表遙遙無(wú)期，所以提前轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)。“申銀萬(wàn)國(guó)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓就是屬于第三種。流拍原因很簡(jiǎn)單，價(jià)格太高。如果上市后的價(jià)格差不多，受讓方就沒有錢賺�！�

　而對(duì)近年來(lái)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著行業(yè)的發(fā)展和政策的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)一些大型企業(yè)控股或者參股多家證券公司的情況非常普遍，導(dǎo)致券商股權(quán)頻現(xiàn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。此外，在證券行業(yè)大力推進(jìn)創(chuàng)新的背景下，行業(yè)并購(gòu)重組或不可避免，這也將導(dǎo)致券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓將持續(xù)進(jìn)行。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)