“并購(gòu)涉及到最復(fù)雜的利益結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一單并購(gòu)重組的完成，有時(shí)候比登天還難。

　　“其實(shí)很多人問(wèn)我中國(guó)并購(gòu)重組的春天什么時(shí)候能來(lái)臨，我說(shuō)不知道。很多人說(shuō)美國(guó)五次浪潮，我們現(xiàn)在是不是第一次浪潮，其實(shí)很難這樣講，但是可以看出來(lái)，我們的市場(chǎng)在持續(xù)的、一點(diǎn)點(diǎn)地向好�！痹诘谄邔蒙鲜泄�司市值管理論壇上，華泰聯(lián)合總裁劉曉丹如是說(shuō)。

　　一個(gè)明確的信號(hào)是，證券業(yè)協(xié)會(huì)將在6月19日、20日舉辦的2013年首屆保代培訓(xùn)的主題是“并購(gòu)”，內(nèi)容涉及6個(gè)方面，并購(gòu)業(yè)務(wù)監(jiān)管新政策解讀及審核流程介紹；涉及國(guó)有資產(chǎn)并購(gòu)業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度和要求；并購(gòu)重組法律審核要點(diǎn)；并購(gòu)重組財(cái)務(wù)審核要點(diǎn)；并購(gòu)的信息披露；國(guó)內(nèi)及國(guó)際并購(gòu)重組內(nèi)控情況及創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)。

　　而在此前，IPO政策是每次保代培訓(xùn)的重點(diǎn)。嗅覺(jué)靈敏的投行們，也在保薦承銷(xiāo)費(fèi)大幅下滑的窘境下，轉(zhuǎn)向爭(zhēng)搶并購(gòu)市場(chǎng)。但相對(duì)于IPO，并購(gòu)重組操作更加復(fù)雜，沒(méi)有專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)和長(zhǎng)期積累，要想在并購(gòu)市場(chǎng)分一杯羹并不容易。

　　據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，在目前國(guó)內(nèi)券商中，只有十余家券商擁有專(zhuān)業(yè)的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)。

　　并購(gòu)考驗(yàn)“撮合交易”能力

　　投中集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的交易規(guī)模由2007年的1034.7億美元增至2012年的3077.9億美元，5年累計(jì)增幅達(dá)197%；平均單筆交易金額從2007年2699萬(wàn)美元增至2012年至今的1.05億美元，增幅達(dá)288%。

　　劉曉丹說(shuō)，IPO制度趨于理性，也使得這段時(shí)間并購(gòu)市場(chǎng)面臨的大的市場(chǎng)環(huán)境在改變。

　　從去年四季度以來(lái)，IPO大門(mén)緊閉。IPO夢(mèng)碎之后，不少等不起的擬上市公司也尋求通過(guò)被收購(gòu)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)曲線上市的機(jī)會(huì)。

　　投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2012年，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)券商參與交易金額排名方面，中金公司、國(guó)泰君安、中信證券分別以271.57億美元、57.73億美元和43.33億美元名列三甲，其后分別是中信建投、招商證券[微博]、廣發(fā)證券、西南證券、高盛高華、中銀國(guó)際、華泰聯(lián)合；并購(gòu)交易數(shù)量排名方面，中金公司、招商證券和中信證券名列前三，參與并購(gòu)案例數(shù)量分別為42、26和24起，第四至第十名分別是平安證券[微博]、國(guó)信證券、國(guó)泰君安、中信建投、海通證券、西南證券、華泰聯(lián)合。

　　不過(guò)，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)投行業(yè)務(wù)的比例仍然偏小。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)李格平介紹，2011年并購(gòu)重組業(yè)務(wù)占證券公司并購(gòu)重組的比例只有1.5%，排名第一的證券公司在該項(xiàng)業(yè)務(wù)上的凈收入1.5億元。

　　“并購(gòu)涉及到最復(fù)雜的利益結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一單并購(gòu)重組的完成，有時(shí)候比登天還難，每個(gè)環(huán)節(jié)度需要你去協(xié)調(diào)、溝通，最樂(lè)觀的統(tǒng)計(jì)，50%的并購(gòu)都是失敗的�！皠�曉丹說(shuō)。

　　正是由于并購(gòu)重組失敗率高，且財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)遠(yuǎn)不如保薦承銷(xiāo)費(fèi)，所以不少投行長(zhǎng)期把重點(diǎn)放在IPO業(yè)務(wù)上，而據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，目前國(guó)內(nèi)投行中，只有十余家券商有專(zhuān)攻并購(gòu)的團(tuán)隊(duì)，包括中金、中信、海通、華泰聯(lián)合、西南、中信建投、招商等。

　　有兩名大型券商投行人士表示，國(guó)內(nèi)不少以團(tuán)隊(duì)制為運(yùn)作模式的券商并未設(shè)立并購(gòu)部，即使有設(shè)立并購(gòu)組，也存在兩種情況：一是掛著并購(gòu)的牌子，其實(shí)IPO、再融資都做，能夠真正沉下心來(lái)，專(zhuān)攻并購(gòu)的團(tuán)隊(duì)并不多；二是并購(gòu)組和投行的其他業(yè)務(wù)組相互割裂，不會(huì)互相配合做項(xiàng)目。

　　目前并購(gòu)市場(chǎng)給并購(gòu)團(tuán)隊(duì)提供更大想象和創(chuàng)造空間的同時(shí)，也提出更高的要求。“以前國(guó)內(nèi)A股并購(gòu)以大股東向上市公司注資為主，考驗(yàn)的是投行的執(zhí)行力，比如估值是否合理，能否處理好關(guān)聯(lián)交易，但目前市場(chǎng)化的并購(gòu)越來(lái)越多，更需要投行‘撮合交易’的能力，從發(fā)現(xiàn)目標(biāo)、到撮合、再到發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，這并不是任何一家投行想做就能做的�！北本┮晃淮笮腿�商投行并購(gòu)負(fù)責(zé)人稱(chēng)。

　　中金中信“一站式”服務(wù)

　　中金公司顯然是并購(gòu)領(lǐng)域的大佬。

　　一名中金投行并購(gòu)業(yè)務(wù)人士表示，從2005年開(kāi)始，中金就專(zhuān)門(mén)成立了并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，將并購(gòu)看做是提供給客戶(hù)全方位投行服務(wù)的一部分，所以，即使在大家一窩蜂擁向IPO、并購(gòu)賺不到錢(qián)的時(shí)候，公司也持續(xù)不斷給這個(gè)團(tuán)隊(duì)大力支持。

　　目前，中金投行并購(gòu)組有20人左右，負(fù)責(zé)人是王子龍，此前的負(fù)責(zé)人徐翌成大概在兩個(gè)月前調(diào)整至中金其他部門(mén)，而王子龍也在是并購(gòu)方面的老人，在中金已經(jīng)有12年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

　　雖然中金投行并購(gòu)組人數(shù)不多，但上述中金人士表示，中金投行部幾百人都在做并購(gòu)。“我們的并購(gòu)組有更專(zhuān)業(yè)的知識(shí)的積累，如果投行部的客戶(hù)有并購(gòu)需求，我們就會(huì)提供支持。”

　　 上述中金并購(gòu)業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，中金最大的核心競(jìng)爭(zhēng)力是人�！安①�(gòu)組的核心成員在中金一起作戰(zhàn)七八年以上，培養(yǎng)了多年的感情，與并購(gòu)團(tuán)隊(duì)、投行部和公司的理念都高度一致，磨合得非常好，這些人每人每年做幾個(gè)項(xiàng)目，到現(xiàn)在也做過(guò)幾十個(gè)了，這些都是非常寶貴的資源�！痹撊耸勘硎�，現(xiàn)在不少券商投行因?yàn)镮PO受阻轉(zhuǎn)向做并購(gòu)，此前并沒(méi)有專(zhuān)門(mén)做并購(gòu)的團(tuán)隊(duì)，如果新成立一個(gè)，則需要數(shù)年的培養(yǎng)人才，如果靠挖角，則也需要較長(zhǎng)時(shí)間的磨合。

　　而在一名熟悉中金的人士看來(lái)，中金做并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)除了多年的客戶(hù)積累，還有它對(duì)境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)都熟悉，能夠提供“一站式服務(wù)”，這是國(guó)內(nèi)多數(shù)券商在短期內(nèi)難以具備的。

　　2012年3月29日，廣汽集團(tuán)吸收合并長(zhǎng)豐汽車(chē)暨A股IPO完成，中金作為牽頭財(cái)務(wù)顧問(wèn)和獨(dú)家上市保薦人，該項(xiàng)目交易規(guī)模50.18億元，發(fā)行規(guī)模26.08億元。

　　中金與廣汽是“老戰(zhàn)友”了。2007年，廣汽擬在香港整體上市時(shí)就已與中金合作。合作過(guò)程中，中金公司幫助廣汽以吸收合并旗下香港上市公司駿威汽車(chē)的方式在港上市。此外，中金還幫廣汽發(fā)債，解決行業(yè)整合所需要的融資問(wèn)題，并完成了長(zhǎng)豐汽車(chē)的收購(gòu)。

　　中信證券并購(gòu)團(tuán)隊(duì)的歷史更加悠久。1997年中信投行成立并購(gòu)業(yè)務(wù)線，目前團(tuán)隊(duì)由近70名業(yè)內(nèi)資深人士組成，負(fù)責(zé)人是閆建霖。

　　中信證券投行部人士表示，目前并購(gòu)業(yè)務(wù)線是投行業(yè)務(wù)下面平行于投行部的一級(jí)部門(mén)，分為國(guó)際部和國(guó)內(nèi)部，其中跨境的并購(gòu)業(yè)務(wù)都放在國(guó)際部來(lái)做，而國(guó)內(nèi)的并購(gòu)，并購(gòu)部會(huì)單獨(dú)做，也會(huì)跟投行部相配合，有時(shí)以并購(gòu)部為主導(dǎo)，有時(shí)以投行部為主導(dǎo)。“我曾經(jīng)做過(guò)的一個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目曾經(jīng)是我的IPO客戶(hù)，并購(gòu)部派一個(gè)人提供技術(shù)指導(dǎo)，我的團(tuán)隊(duì)派2-3個(gè)人到現(xiàn)場(chǎng)。”上述投行部人士稱(chēng)。其還表示，為提高項(xiàng)目執(zhí)行效率，規(guī)范項(xiàng)目執(zhí)行質(zhì)量，加強(qiáng)與監(jiān)管層溝通力度，并購(gòu)部門(mén)設(shè)立了行業(yè)組和職能組。

　　2013年第一季度，中信完成境內(nèi)外并購(gòu)項(xiàng)目4單，其中境內(nèi)2單，跨境2單。據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，2013年第一季度已公告的涉及中國(guó)企業(yè)參與的并購(gòu)交易中，中信證券以遠(yuǎn)超過(guò)第二名幾乎一倍的優(yōu)勢(shì)（76.01億美元）問(wèn)鼎交易金額財(cái)務(wù)顧問(wèn)榜首。

　　除了中金和中信外，華北地區(qū)的券商中，中信建投也有獨(dú)立的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)。2012年，中信建投在以33.09億元的交易金額排在國(guó)內(nèi)券商第四位，緊跟中信之后。

　　后起之秀華泰聯(lián)合兇猛

　　并購(gòu)市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)，起初都以國(guó)企資產(chǎn)重組、國(guó)企集團(tuán)分拆上市為主，因此，大型機(jī)構(gòu)都有涉水，華東地區(qū)以海通證券較為出名。

　　海通大投行下設(shè)并購(gòu)融資部門(mén)，現(xiàn)有人員30多人。該部門(mén)設(shè)立于2000年，經(jīng)歷過(guò)2005、2006年股權(quán)分置改革的洗禮，是國(guó)內(nèi)較早單獨(dú)設(shè)立并購(gòu)業(yè)務(wù)的部門(mén)。

　　由于上海國(guó)企繁多，證券市場(chǎng)就成為滬國(guó)資整合融資的重要途徑。海通證券承接大型國(guó)企項(xiàng)目的重組項(xiàng)目居多，比如股改過(guò)程中先后完成17個(gè)項(xiàng)目，其中以新華傳媒的攻堅(jiān)戰(zhàn)最為出名。

　　2006年，國(guó)內(nèi)還尚無(wú)文化企業(yè)借殼上市的案例，文化公司的上市一直面臨種種局限。海通另辟蹊徑，采用“股權(quán)收購(gòu)+資產(chǎn)置換+定向增發(fā)+股改”等4步驟同時(shí)操作。方案的大膽之處在于，僅股改一項(xiàng)，就必須完成對(duì)流通股東的對(duì)價(jià)支付，同時(shí)要完成國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓變動(dòng)，并且得在百聯(lián)集團(tuán)、新華集團(tuán)等不同產(chǎn)業(yè)的國(guó)企巨頭間尋求利益平衡。通常而言，如此復(fù)雜的項(xiàng)目起碼會(huì)通過(guò)2次以上的資本運(yùn)作，如先股改后增發(fā)上市，但海通卻要進(jìn)行整體申報(bào)、一次審批。最終，這個(gè)大膽的方案獲得通過(guò)，新華傳媒也于2008年借殼上市成功，此案成為滬國(guó)資整合的范例。

　　“2005年的股改是投行并購(gòu)的試金石。這里面利益復(fù)雜超過(guò)現(xiàn)有任何案例，國(guó)內(nèi)并購(gòu)做得好的投行，都是從那波洗禮中走過(guò)來(lái)的”，一名資深保代告訴記者。

　　而在上海，國(guó)泰君安的并購(gòu)融資部也多以承接大型國(guó)有企業(yè)為主。公司的投行體系分為投資銀行總部、并購(gòu)融資部、債務(wù)融資部，三部門(mén)相互協(xié)同，比如并購(gòu)融資部曾負(fù)責(zé)過(guò)中票短融等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。

　　上述資深保代告訴記者，國(guó)泰君安的優(yōu)勢(shì)在于大型項(xiàng)目的程序，近兩年也逐漸試水中小企業(yè)，公司債務(wù)承銷(xiāo)能力在行業(yè)內(nèi)可排到前三，并購(gòu)融資部也會(huì)協(xié)同有關(guān)部門(mén)參與其中。

　　實(shí)際上，近些年隨著大型國(guó)企資源的不斷減少，民營(yíng)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的積極性愈發(fā)強(qiáng)烈，創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)案例激增。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市時(shí)必須突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致產(chǎn)品線較為單一，通過(guò)收購(gòu)?fù)�體量資產(chǎn)的途徑，這些企業(yè)不僅能短期內(nèi)增厚業(yè)績(jī)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)上下游得到延伸，有助于加強(qiáng)其持續(xù)盈利能力。

　　對(duì)投行而言，一些后起之秀在并購(gòu)市場(chǎng)逐漸活躍，頗似當(dāng)年中小板開(kāi)啟后平安證券、國(guó)信證券的強(qiáng)勢(shì)崛起。其中，華泰聯(lián)合的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)惹人關(guān)注。

　　談起華泰聯(lián)合，藍(lán)色光標(biāo)董秘徐志平說(shuō)，“他是我們的老朋友了，從IPO和并購(gòu)，都是他在幫我們做，我們很滿(mǎn)意他們的服務(wù)�！�

　　華泰聯(lián)合的并購(gòu)部門(mén)建立于2006年，當(dāng)時(shí)的團(tuán)隊(duì)是從其他券商整體招募而來(lái)，團(tuán)隊(duì)人數(shù)為40人至50人，目前負(fù)責(zé)人是陳志杰，而總裁劉曉丹則是這個(gè)團(tuán)隊(duì)的靈魂人物。

　　華泰聯(lián)合的并購(gòu)部在大投行體系下平行于股權(quán)融資部和債券部，三個(gè)部門(mén)既各自獨(dú)立，又擁有統(tǒng)一的風(fēng)控體系，相互之間也會(huì)有業(yè)務(wù)間的融合。

　　去年，立思辰收購(gòu)友網(wǎng)科技順利完成，這家創(chuàng)業(yè)板首家并購(gòu)案例就是由華泰聯(lián)合操刀完成。一名華泰聯(lián)合內(nèi)部人士表示，創(chuàng)業(yè)板公司上市時(shí)手握一定的超募資金，收購(gòu)的標(biāo)的因成立時(shí)間不長(zhǎng)，規(guī)模不大，因此債務(wù)問(wèn)題并非主要障礙，難點(diǎn)在于如何通過(guò)增加如股權(quán)激勵(lì)等靈活手段調(diào)動(dòng)高層積極性，提高公司持續(xù)盈利。

　　不過(guò)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有并購(gòu)的交易手段讓各家投行“施展拳腳”時(shí)顯得捉襟見(jiàn)肘。目前，并購(gòu)僅有股票、現(xiàn)金交易等兩種方式，多樣化的支付手段尚未建立。但華泰聯(lián)合運(yùn)作掌趣科技的并購(gòu)時(shí)，已經(jīng)最大程度在“螺絲殼里做道場(chǎng)”。

　　根據(jù)公告，掌趣科技的交易分現(xiàn)金、股權(quán)等兩種方式并行。現(xiàn)金方面公司向動(dòng)網(wǎng)先鋒的股東王貴青、李智超、廣州聯(lián)動(dòng)、廣州肯瑞支付3.15億元，收購(gòu)其持有標(biāo)的58.05%股權(quán)，同時(shí)向6名動(dòng)網(wǎng)高管支付4.95億元收購(gòu)41.95%股權(quán)。其中，4.95億元部分以2.47億元的現(xiàn)金支付，2.54億元將通過(guò)公司定增完成。同時(shí)，公司還制定差別化的股權(quán)鎖定期，幾名動(dòng)網(wǎng)高管將根據(jù)動(dòng)網(wǎng)先鋒2013年、2014年、2015年的利潤(rùn)承諾實(shí)現(xiàn)情況按照25%、35%、40%的比例分批解禁其所獲股份，并有特殊的激勵(lì)安排，即若動(dòng)網(wǎng)科技的業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)先的承諾，掌趣科技將對(duì)動(dòng)網(wǎng)高層進(jìn)行補(bǔ)償，若業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)先的承諾，還能獲得獎(jiǎng)勵(lì)。

　　同一標(biāo)的給出不同定價(jià)，在國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易中還是首次。前述華泰聯(lián)合人士表示，支付手段多樣化能強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，比如現(xiàn)金交易是一次了事，但若通過(guò)定向債券、權(quán)證等其他渠道對(duì)未來(lái)做出約定，就可達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、激勵(lì)人員提高業(yè)績(jī)等多重目標(biāo)。

　　“華泰這次的突破，給了并購(gòu)市場(chǎng)新的范例，尤其對(duì)于中小企業(yè)而言”，一名接近監(jiān)管層的人士表示。據(jù)記者了解，并購(gòu)重組的有關(guān)法規(guī)目前仍在修訂中，交易支付手段的多樣性將是完善的重點(diǎn)。

　　招商廣發(fā)并購(gòu)項(xiàng)目資源豐富

　　而在華南地區(qū)，“小龍”依然崛起。

　　據(jù)投中集團(tuán)的榜單數(shù)據(jù)，招商證券2012年并購(gòu)業(yè)務(wù)有26個(gè)項(xiàng)目，在所有券商中僅次于中金公司之后，涉及的交易金額達(dá)30.36億美元，排名第五。

　　招商證券投行部董事總經(jīng)理謝繼軍告訴記者，招商投行下設(shè)了一個(gè)并購(gòu)部，團(tuán)隊(duì)有十余人�！安贿^(guò)，投行所有團(tuán)隊(duì)都有在做并購(gòu)項(xiàng)目，而并購(gòu)部門(mén)因?yàn)楦鼘?zhuān)業(yè)，其他團(tuán)隊(duì)如果有需要，他們可以提供技術(shù)支持�！敝x繼軍稱(chēng)。

　　談及招商在并購(gòu)領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，謝繼軍表示：“雖然我們的項(xiàng)目數(shù)量不多，但每一年我們都會(huì)做出一些經(jīng)典案例，說(shuō)明我們解決技術(shù)問(wèn)題的能力還是很強(qiáng)的。此外，我們有幾百個(gè)擬上市公司資源，這些客戶(hù)未來(lái)不一定全都通過(guò)IPO上市，可能也會(huì)通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)間接上市。這是我們這類(lèi)擅長(zhǎng)做中小IPO項(xiàng)目券商的普遍優(yōu)勢(shì)。”

　　2012年，電廣傳媒吸收合并項(xiàng)目被謝繼軍認(rèn)為是招商做過(guò)的有代表性的經(jīng)典案例�！鞍押�南省所有市、縣的廣播電視網(wǎng)絡(luò)都吸收合并進(jìn)來(lái)。因?yàn)槎ㄔ鲇幸?guī)定發(fā)行對(duì)象不能超過(guò)10個(gè)特定投資者，所以我們分兩步走，做了一些技術(shù)上的安排�！敝x繼軍說(shuō)。

　　2012年，招商證券并購(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)收3000萬(wàn)元�！安①�(gòu)業(yè)務(wù)的收費(fèi)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的收費(fèi)比率，看談判的結(jié)果，因?yàn)闆](méi)有募集資金，所以會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)量和難易程度來(lái)看。現(xiàn)在部分定向增發(fā)進(jìn)行并購(gòu)可以有配套募集資金，這樣的項(xiàng)目的收費(fèi)會(huì)高些。"謝繼軍說(shuō)。

　　謝繼軍表示，IPO、再融資和并購(gòu)，對(duì)于招商來(lái)說(shuō)是投行的三駕馬車(chē)。“現(xiàn)在整個(gè)并購(gòu)的規(guī)模還沒(méi)做起來(lái)，所以貢獻(xiàn)不夠。但是，早在去年、甚至前年，大家就已經(jīng)意識(shí)到并購(gòu)的重要性，今年表現(xiàn)會(huì)更突出一些。”他說(shuō)。

　　與招商同為“華南四小龍”的廣發(fā)證券，其2012年并購(gòu)業(yè)務(wù)交易金額24.1億美元，行業(yè)排名第6位（據(jù)投中集團(tuán)數(shù)據(jù)）。廣發(fā)的并購(gòu)實(shí)力不容小覷。

　　據(jù)廣發(fā)證券內(nèi)部人士介紹，廣發(fā)有專(zhuān)門(mén)的兼并收購(gòu)部，團(tuán)隊(duì)共有34人。下分廣州、北京和戰(zhàn)略三個(gè)群組�！叭齻�(gè)群組只是區(qū)域劃分，人員是根據(jù)項(xiàng)目需要進(jìn)行搭配的，并不是一成不變。”該部門(mén)的負(fù)責(zé)人為蔡文生。

　　與其它券商不太一樣的是，廣發(fā)證券的并購(gòu)項(xiàng)目全部是兼并收購(gòu)部獨(dú)自承擔(dān)，“但不排除與投行共有客戶(hù)�！鄙鲜鰪V發(fā)內(nèi)部人士表示。

　　對(duì)于廣發(fā)證券來(lái)說(shuō)，最值得一提的并購(gòu)項(xiàng)目，是營(yíng)口港的資產(chǎn)重組。2012年，廣發(fā)證券幫助營(yíng)口港成功收購(gòu)其大股東港務(wù)集團(tuán)所擁有的60余億資產(chǎn)和相關(guān)業(yè)務(wù)。這是廣發(fā)第二次擔(dān)任營(yíng)口港重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)。2008年，廣發(fā)為營(yíng)口港做了承債式收購(gòu)。而去年，廣發(fā)采用了收購(gòu)資產(chǎn)、剝離負(fù)債的方式，將將港務(wù)集團(tuán)可運(yùn)營(yíng)的泊位等主業(yè)資產(chǎn)全部置入上市公司，標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)負(fù)債由集團(tuán)承擔(dān)。

　　此外，總部位于重慶的西南證券，在并購(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域享有“創(chuàng)新軍團(tuán)”、“實(shí)力軍團(tuán)”和“規(guī)模軍團(tuán)”的美譽(yù)。西南證券于2004年初成立了專(zhuān)門(mén)的收購(gòu)兼并部。成立之初便一鳴驚人，做成了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)最大宗的并購(gòu)案，長(zhǎng)安汽車(chē)承諾收購(gòu)江鈴汽車(chē)。其還是國(guó)金證券上市的推手，2007年，成都建投吸收合并國(guó)金證券，西南證券任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

　　而西南證券對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)的重視，則體現(xiàn)在今年年初，其并購(gòu)部門(mén)下面分設(shè)三個(gè)部門(mén)，專(zhuān)門(mén)從事并購(gòu)重組業(yè)務(wù)。

　　據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2011年，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)過(guò)會(huì)總數(shù)為57家，西南證券占7家，占市場(chǎng)份額的12.28%。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)