分類分層試點(diǎn)推進(jìn)

 

　　2015年，國(guó)務(wù)院對(duì)推進(jìn)國(guó)企混合所有制改革做出了戰(zhàn)略部署。2016年是混改元年，第一批試點(diǎn)的混合所有制改革項(xiàng)目誕生。2017年又陸續(xù)公布了第二批、第三批試點(diǎn)企業(yè)名單，混合所有制改革加速推廣。在本輪混合所有制改革中，聚焦壟斷領(lǐng)域的央企集團(tuán)，觸及改革的“深水區(qū)”，以提高國(guó)企混改的質(zhì)效，總體上呈現(xiàn)出以下一些亮點(diǎn)：

 

　　規(guī)模上，前所未有;

 

　　層級(jí)上，分層推進(jìn);

 

　　行業(yè)上，分類試點(diǎn)。

 

　　混改的兩種模式

 

　　按照推進(jìn)思路劃分，國(guó)企混合所有制改革的模式總體歸為兩種，一種是集團(tuán)層面的自上而下模式，另一種是子公司層面的自下而上模式。

 

　　自上而下模式

 

　　國(guó)企自上而下的混改模式，是在國(guó)企集團(tuán)層面引入外部資本，通過(guò)外部股東“就位”促使國(guó)資股東“歸位”，進(jìn)一步健全董事會(huì)為核心的公司治理機(jī)制。

 

　　國(guó)企集團(tuán)采用此模式推進(jìn)混合所有制改革，更多是希望擺脫“一股獨(dú)大”下國(guó)資股東對(duì)國(guó)企集團(tuán)的完全控制，突破傳統(tǒng)國(guó)企的體制束縛，通過(guò)上行下效，形成統(tǒng)一政令、高度協(xié)調(diào)的運(yùn)行機(jī)制，提高集團(tuán)的效率。

 

　　自下而上模式

 

　　自下而上的混改模式，一般是在國(guó)企集團(tuán)下屬的某個(gè)子公司引入外部資本，外部股東通過(guò)多種形式參與董事會(huì)決策和日常經(jīng)營(yíng)管理，推動(dòng)企業(yè)建立市場(chǎng)化的體制機(jī)制，從而提高運(yùn)營(yíng)效率，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，通過(guò)子公司的混合所有制改革，形成倒逼機(jī)制，促使集團(tuán)層面推進(jìn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制和管理模式的改革，并促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)其他業(yè)務(wù)專業(yè)化、市場(chǎng)化的轉(zhuǎn)型發(fā)展，從而對(duì)集團(tuán)發(fā)展形成支撐。本輪國(guó)企混改主要是從這種模式開始，在央企中，中國(guó)建材、中國(guó)醫(yī)藥、中國(guó)石化、中糧等央企集團(tuán)均在此模式下進(jìn)行了探索。同時(shí)，此模式在地方的探索中，以廣東省最具代表性。

 

　　股權(quán)多元化的路徑差異

 

　　國(guó)有企業(yè)不管推行的是自上而下還是自下而上的混改模式，都需要首先實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，再推動(dòng)公司治理機(jī)制進(jìn)一步健全，最終達(dá)到提高國(guó)有企業(yè)的運(yùn)行效率以及效益的目的。此前幾輪產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓式的國(guó)企改革，造成了大量國(guó)有資產(chǎn)流失，因此本輪國(guó)企混改的文件精神很明確，即不進(jìn)行存量交易，只做增量，即通過(guò)增資入股模式實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。具體方式有以下幾種，分別為上市、引入戰(zhàn)略投資者、重組、新設(shè)公司、員工持股和股權(quán)激勵(lì)等措施。但是，并不是這些股權(quán)多元化路徑均適用于所有的國(guó)有企業(yè)，主要根據(jù)各國(guó)有企業(yè)所處行業(yè)、行業(yè)發(fā)展階段、以及是否上市為依據(jù)，選擇合適的股權(quán)多元化路徑。包括：

 

　　通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化;

 

　　通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化;

 

　　通過(guò)重組實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化;

 

　　通過(guò)新設(shè)公司實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。

 

　　此外，員工持股和股權(quán)激勵(lì)也能夠使企業(yè)股權(quán)多元化，但是股權(quán)出讓比例一般較低。

 

　　高質(zhì)量實(shí)現(xiàn)混合所有制改革的建議

 

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)的過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)要想成為世界一流“新國(guó)企”，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的動(dòng)能，必須高質(zhì)量實(shí)現(xiàn)混合所有制改革，做到以下四個(gè)審慎。

 

　　通過(guò)對(duì)企業(yè)自身面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)行評(píng)估，審慎選擇混合所有制改革的方式。企業(yè)在進(jìn)行混改之前，一定要全面的從外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)情況和內(nèi)部管理等多個(gè)維度進(jìn)行評(píng)估分析，找出企業(yè)面臨的核心問(wèn)題，哪些可以通過(guò)混改得到解決，從而選擇混改的模式。選擇混改模式最基本的標(biāo)準(zhǔn)是要有戰(zhàn)略意義，混改后能夠提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力、效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

 

　　權(quán)衡外部投資者對(duì)企業(yè)的利弊，審慎選擇戰(zhàn)略投資者。當(dāng)國(guó)企尤其是涉及重大戰(zhàn)略安全領(lǐng)域的國(guó)企資本結(jié)構(gòu)發(fā)生改變時(shí)，在引入何種股東方面，要審慎甄別，仔細(xì)推敲，既要考慮其行業(yè)性質(zhì)、行業(yè)領(lǐng)先地位、技術(shù)能力和品牌價(jià)值，同時(shí)更要考慮其企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，發(fā)掘這些企業(yè)的股東背景，權(quán)衡引入這些戰(zhàn)略投資者給企業(yè)帶來(lái)的利與弊。

 

　　針對(duì)不同行業(yè)特點(diǎn)，審慎評(píng)估讓渡股權(quán)比例。根據(jù)國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略需求，以及混改企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，須經(jīng)過(guò)綜合權(quán)衡和充分論證，確定允許民營(yíng)資本持股的比例。既要保證股權(quán)適當(dāng)充分的多元化，又要保證國(guó)有資本的控制能力與戰(zhàn)略駕馭能力，還要保證民營(yíng)資本能給企業(yè)帶來(lái)正面效應(yīng)。如果混改后企業(yè)的效益得不到提升，則失去了國(guó)企混合所有制改革的初衷，也失去了把國(guó)有資本做強(qiáng)做大的初衷。對(duì)于主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)的國(guó)有企業(yè)，引入民營(yíng)資本參股，保證國(guó)有資本控股。對(duì)于主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的國(guó)企，可盡可能擴(kuò)大民營(yíng)資本的持股比例，給予民營(yíng)資本充分的話語(yǔ)權(quán)，充分發(fā)揮其反應(yīng)快、決策靈活等優(yōu)勢(shì)。

 

　　為體現(xiàn)民營(yíng)資本的決策權(quán)，審慎設(shè)計(jì)公司治理機(jī)制。國(guó)有企業(yè)完成混合所有制改革后，盡力避免國(guó)有資本仍然“一股獨(dú)大”、決策機(jī)制固化的現(xiàn)象。需要給民營(yíng)資本預(yù)留適當(dāng)比例的董事會(huì)席位，并保證其在公司治理中的決策權(quán)，以達(dá)到改善國(guó)有企業(yè)法人治理的目的。即使國(guó)有資本絕對(duì)控股，民營(yíng)資本參與比例較低，應(yīng)將授予民營(yíng)資本在某些方面的特別管理權(quán)體現(xiàn)在公司章程中，如人事管理、績(jī)效考核等。

 

 

　　來(lái)源：中美嘉倫管理咨詢

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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