中國企業(yè)海外并購繼續(xù)井噴。2016年末，中國政府對海外投資項目的監(jiān)管力度正不斷加強，此前已經(jīng)減少的官方審批亦有再度恢復。2017年，中國企業(yè)邁向國際化尚需要適應新環(huán)境，同時要理性對外投資，堅持做與主業(yè)、實業(yè)相關的投資，控制投資風險，審慎決策。

 

　　2016年12月6日，國家發(fā)展改革委、商務部、人民銀行、外匯局四部門表示，支持國內(nèi)有能力、有條件的企業(yè)開展真實合規(guī)的對外投資活動，參與“一帶一路”共同建設和國際產(chǎn)能合作，促進國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，深化中國與世界各國的互利合作。

 

　　浦發(fā)銀行總行投資銀行及大客戶副總經(jīng)理宋瑞波認為，在“有能力”“有條件”的前提下，企業(yè)應積極參與國際經(jīng)濟競爭與合作、融入全球產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，參與“一帶一路”共同建設和國際產(chǎn)能合作，促進國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。同時要理性對外投資，堅持做與主業(yè)、實業(yè)相關的投資，控制投資風險，審慎決策。

 

　　重視制定并購戰(zhàn)略

 

　　《上海國資》:現(xiàn)階段企業(yè)走出去呈現(xiàn)什么特點?

 

　　宋瑞波:浦發(fā)銀行從1992年成立就開始支持實體企業(yè)走出去。過程中有很多酸甜苦辣�，F(xiàn)在中國企業(yè)“走出去”與以前相比已經(jīng)很不一樣。

 

　　以前，中國企業(yè)“走出去”是為了銷售商品，或者最多希望在國外購買一家礦產(chǎn)企業(yè)，新的一輪“走出去”則更多講究產(chǎn)能、技術和品牌方面的合作，甚至，輸出管理。

 

　　對中國企業(yè)“走出去”,中國的商業(yè)銀行在服務企業(yè)方面也面臨新的課題。

 

　　在長期為企業(yè)服務的過程中，可以總結(jié)一些規(guī)律。中國企業(yè)“走出去”和西方國家的國際化是不太相似的。

 

　　比如，美國標普500企業(yè)“走出去”，海外收入占其總收入大概是1/3強，中國上市公司“走出去”，海外收入可能僅占總收入的20%左右。這是金額方面的差異。

 

　　更多則是路徑差異。西方企業(yè)或者成熟市場的企業(yè)“走出去”的原因是，這家企業(yè)本身在本土發(fā)展已經(jīng)足夠優(yōu)秀，希望自身“走出去”獲得更多市場。是基于自身需要把制造外移。中國企業(yè)“走出去”很大的原因則是，更多的是到國外尋找資源，尋找更優(yōu)秀的能力，更多的還是立足于國內(nèi)市場的競爭。在國外并購與在本土發(fā)展，國內(nèi)企業(yè)面臨的環(huán)境也不一樣。企業(yè)在國外享受的各種待遇可能沒有本土那么好，比如與當?shù)鼐用窈驼�府的關系等，企業(yè)要應對的挑戰(zhàn)，大部分來自于不熟悉當?shù)卣�策、法律、文化和習俗帶來的�?/span>

 

　　《上海國資》:中國企業(yè)收購的成功率如何?

 

　　宋瑞波:浦發(fā)銀行在2005年就成立了專門的團隊幫助企業(yè)并購，我們做過統(tǒng)計，有一些數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)并購成功率只有20%。其實是不準確的。為什么這么說?并購怎么定義成功?如果只是交易達成，應該遠遠不止20%，但如果是說并購整合達到了一定的效果，則成功率可能還不到20%。

 

　　整合成功率較低的原因，實際上也大多出自于對當?shù)胤�律，習俗，文化，政策的不熟悉。未來，企業(yè)應該花更多的精力在前期規(guī)劃上，前期的并購戰(zhàn)略制定是很重要的，應該制定契合企業(yè)自身發(fā)展的并購戰(zhàn)略。

 

　　要善于利用專業(yè)機構(gòu)

 

　　《上海國資》:商業(yè)銀行為企業(yè)提供的服務是否也隨之呈現(xiàn)新特點?

 

　　宋瑞波:在企業(yè)“走出去”過程中，需要商業(yè)銀行提供的服務來自多方面。比如跨境貿(mào)易企業(yè)的結(jié)算需求，對于傳統(tǒng)的存貸匯業(yè)務，如何管理匯率風險?如何提高資金使用效率?如何降低成本?另外，如何跨境管理全球資金和全球資產(chǎn)?企業(yè)如果在境外有一些資金，如何實施有效的市值管理和投資管理?或者如何進行幣種期限管理?境內(nèi)外資金又該如何打通，渠道?用什么樣的結(jié)構(gòu)打通這種渠道?

 

　　實際上“走出去”是分層分類的。浦發(fā)銀行配合企業(yè)“走出去”，目前總結(jié)了六大服務系列。比如，企業(yè)“走出去”的時候就需要融資，但在境外，單純?nèi)谫Y成本較高，那么是否進行融資和投資的結(jié)合?這其中重要的是重視前期策劃，方案如何實施，投資并購之后的跟蹤評估和糾正，浦發(fā)銀行會在全鏈條管理當中體現(xiàn)綜合化服務。

 

　　《上海國資》:如何理解商業(yè)銀行的綜合化服務?

 

　　宋瑞波:具體來說,浦發(fā)銀行“十三五”規(guī)劃中提出了打造綜合化金融服務能力。其一,投行服務�，F(xiàn)在的商業(yè)銀行已經(jīng)不是以前的商業(yè)銀行了，現(xiàn)在的商業(yè)銀行要轉(zhuǎn)型，主要的方向就是投行。商業(yè)銀行可以配合企業(yè),基于企業(yè)的股權融資、債權融資、并購融資、財團銀團的整合、結(jié)構(gòu)化融資提供服務;其二是資金服務;其三是結(jié)算業(yè)務;其四是財富管理。對于財富管理,可以詳細談談。企業(yè)在“走出去”的時候面臨的問題，比如在海外有職工,在海外有合作方，海外的資金也有一些盈余,那么怎么去進行財富管理?可能，海外的財富管理原來是信托式的管理方法,并沒有國內(nèi)那么多豐富和復雜的產(chǎn)品可以選擇，那么我們可以通過境內(nèi)外的聯(lián)動使用。

 

　　此外,在貿(mào)易金融方面,我們可以為供應鏈融資“三流合一”,將信息流、現(xiàn)金流、物流結(jié)合在一起。我們可以滲透進入PE投資，甚至在企業(yè)海外并購的時候，我們可以直接作為投資者參與，企業(yè)海外發(fā)債，我們還可做基石投資者。

 

　　《上海國資》:您針對目前的狀況，對中國企業(yè)“走出去”有什么樣的建議?

 

　　宋瑞波:在“有能力”“有條件”的前提下，我們鼓勵企業(yè)積極參與國際經(jīng)濟競爭與合作，盡力融入全球產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，參與“一帶一路”共同建設和國際產(chǎn)能合作，以便促進國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。當然也需要理性對外投資，堅持投資主業(yè)、實業(yè)相關項目，控制投資風險，審慎決策。

 

　　在企業(yè)較為關心的海外投資、跨境并購的融資安排上,我們建議企業(yè)優(yōu)先考慮以境外平臺實施并購和并購融資。同時保持適中的融資杠桿率，可以考慮以境外現(xiàn)金流、分紅等作為還款來源;在進行國際并購時,企業(yè)不僅需要得到國內(nèi)發(fā)改、商務、外管部門的批準，也需要重視與當?shù)劂y行和當?shù)赝夤懿块T的溝通。

 

　　另外，當一家企業(yè)決定“走出去”時，一定要首先進行謀劃。一方面當然要有內(nèi)部優(yōu)良團隊，另外一方面則可以借助外腦，要在前期就善于運用專業(yè)機構(gòu)，將流程和方案進行策劃，包括并購過程中如何展開盡調(diào)，如何與外部監(jiān)管部門溝通等。一般大型中介機構(gòu)，海外都設立有分公司或是子公司，有很多合作伙伴，學會利用外力，可能會讓中國企業(yè)國際化道路走得更穩(wěn)。

 

　　(文章摘自2017年03月03日《上海國資》 作者：孫一元)

圖片來源：找項目網(wǎng)

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