4、股東讓利的平衡有利于監(jiān)管部門審批通過。

 

　　最后，在設(shè)計(jì)方案的時(shí)候，對(duì)公眾股東讓利要到位，顯得厚道一點(diǎn)也是需要注意的。類似于借殼方案，監(jiān)管部門給你的印象分就很高，就覺得你這個(gè)方案雖然是還有一點(diǎn)點(diǎn)問題，但你這老板并不黑。

 

　　并不黑所造成的一個(gè)客觀的影響是什么呢，股價(jià)漲的特別地高，股價(jià)漲地特別地高，其實(shí)監(jiān)管部門批起來的壓力就很大，其實(shí)相當(dāng)于，你就發(fā)動(dòng)起群眾在跟監(jiān)管部門叫板。就是如果比如說一單并購(gòu)重組，股價(jià)從10塊錢漲成100塊錢，我想證監(jiān)會(huì)再要把它斃掉，其實(shí)是壓力很大，因?yàn)檎l都不愿意當(dāng)壞人。你這個(gè)方案本來是可斃可不斃的，當(dāng)時(shí)的股價(jià)是10塊錢，現(xiàn)在一看都成8塊錢了，我正好救老百姓于水火之中，一下就給你斃掉了。所以這種為什么說，我們?yōu)槭裁凑f每一個(gè)并購(gòu)重組其實(shí)不那么復(fù)雜，但通過率相對(duì)還可以呢，就是因?yàn)椴①?gòu)跟IPO不同，并購(gòu)是一個(gè)先已經(jīng)達(dá)到的交易，里邊的利益方的話，他利益太大了，利益太多了。所有的人都是基于這個(gè)成的話，去賺大錢，證監(jiān)會(huì)就拿一刀去砍，其實(shí)證監(jiān)會(huì)砍起來很費(fèi)勁的。

 

　　但是如果你在這交易里邊，設(shè)計(jì)的方案，或者最終形成的結(jié)果，只有一方賺得盆滿缽滿，其他的人都是仨瓜倆棗，我覺得這個(gè)方案就比較脆弱了。為什么IPO，它監(jiān)管部門砍起來，斃起來那么痛快，因?yàn)樗�不�?huì)造成社會(huì)上大的影響，僅是幾個(gè)億萬富翁沒有產(chǎn)生罷了。但是你并購(gòu)真斃了，其實(shí)股東真過去跟他講道理。我覺得這個(gè)是在方案設(shè)計(jì)，要諸多這種考慮，包括可批性，包括這種平衡，還有這里邊這種技術(shù)處理，它是一個(gè)非常非常綜合性的一個(gè)思維，這是方案設(shè)計(jì)。

 

　　三、并購(gòu)交易撮合技巧

 

　　1、好的并購(gòu)交易員，表現(xiàn)在對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目的交易和人性的理解上。

　　在并購(gòu)交易撮合層面，其實(shí)對(duì)人的要求會(huì)更高。這個(gè)環(huán)節(jié)是老板跟老板之間的博弈。中國(guó)人好沖動(dòng)的本性，加上企業(yè)家又都是“人精”，帶著事業(yè)成功的自負(fù)，面對(duì)著“一張娃娃臉、年紀(jì)還不是那么老”的投行并購(gòu)老兵，也會(huì)從心底里輕估對(duì)方的實(shí)力。

　　“這時(shí)，就要表現(xiàn)出對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目的交易和人性的理解上來，這個(gè)是交易人的素質(zhì)，它不是練出來的，跟智商、情商，甚至跟基因都有關(guān)系。”勞阿毛說，100個(gè)人的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)里邊，可能就只有三四個(gè)人是具有這種交易素質(zhì)的。

　　“他能讀懂人心理預(yù)期，然后能用一個(gè)特別合適、恰當(dāng)?shù)?方法)，去影響雙方做這個(gè)決策。”勞總說，這個(gè)不僅是溝通能力的素質(zhì)，更綜合的體現(xiàn)在“你不能太精明，表現(xiàn)的比老板懂，甚至你是八面玲瓏的，這樣企業(yè)家都不敢用你，怕你把他給賣了。但是你要是真傻，你也起不到什么作用，你只能在旁邊看著，老板你談，談好了我給你做材料。”

　　若這樣，投行并購(gòu)團(tuán)隊(duì)就又退到通道角色了。“并購(gòu)交易撮合時(shí)，投行撮合人應(yīng)該是看起來可信、但是內(nèi)心有數(shù)的老實(shí)人。”老實(shí)與內(nèi)心有數(shù)也需要把握好節(jié)奏，就像開車一樣，合適的時(shí)候踩油門以及踩剎車，才有助于交易的達(dá)成。

　　2、并購(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的平衡，所有都說No，也不是負(fù)責(zé)任的行為。

　　“看似嚴(yán)謹(jǐn)，所有的都說no，也并不是一個(gè)特別負(fù)責(zé)的行為。”勞總指出，并購(gòu)是要在風(fēng)險(xiǎn)跟收益中間獲得一種平衡。投行撮合人的意見只有足夠地客觀，而且客觀得到位。才能讓人信服。

　　勞總說，平衡買賣雙方，撮合人在定價(jià)、以及談判時(shí)坐座位時(shí)都要擺正自己的位置。“一上來就替買家講價(jià)勢(shì)必形成賣家與撮合人為敵，亦回到兩家博弈的局面，中間人的作用不能真正發(fā)揮。”“談判時(shí)，撮合人要坐在中間，不能坐到買方或者賣方的陣團(tuán)里。”

　　最后的并購(gòu)交易過程是陽光的博弈，投行要將買家和賣家的小心眼都干掉。最終實(shí)現(xiàn)交易的達(dá)成。比如，交易時(shí)，買方要求賣方做盈利預(yù)測(cè)，且指出是證監(jiān)會(huì)要求的。投行這時(shí)候就需要出來發(fā)聲，“這個(gè)要求你們自己來談，從證監(jiān)會(huì)的角度來說，對(duì)盈利預(yù)測(cè)的硬性要求已經(jīng)取消了。”使得賣方舒服，交易達(dá)成的可能性又增加了。“跟買方溝通時(shí)，投行應(yīng)該是不為買方的利益服務(wù)，而是為其交易做整個(gè)服務(wù)。從最具有戰(zhàn)略性意義的角度出發(fā)，為買方的終極利益服務(wù)。”

　　投行若只是按照為買方的利益服務(wù)的話，交易便無法達(dá)成。理性的買家也理解其中的道理。投行介入到利益談判必定是專業(yè)性的支撐，買賣雙方談價(jià)格，投行對(duì)價(jià)格高低不予置評(píng)，僅是提供技術(shù)支撐。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

并購(gòu)重組交易